【泰有财·研究服务】信义能源（3868 HK）

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　　信义能源（3868 HK）

　　2022年中期业绩持平，下半年争取完成更多并购

　　2022年上半年股东净利润同比略逊预期

　　受惠于售电量增长，2022年上半年公司收入同比上升13.0%，但是股东净利润同比仅增加0.4%至6.23亿元港币(下同)，略逊预期，主因包括：(一)折旧费用、 人工及用电成本增加导致毛利率同比下跌1.4个百分点至72.7%；(二)行政开支同比上涨42.4%至3,200万元；(三)实质税率由去年同期的14.2%增长至20.6%，需支付全税率的项目由4个增加至12个

　　上半年项目并购放缓，下半年争取完成更多并购

　　受到疫情波动及建设成本上升的影响，上半年项目并购活动放缓。截至 7 月底，公司仅完成170MW项目并购，远低于1,000MW的全年容量并购目标。公司表示下半年争取完成更多并购。可是由于近月硅料价格大幅上涨增加光伏电站的开发成本，我们认为公司为了达到合理回报，全年实际并购容量最终有可能低于1,000MW目标。