联准会激进升息 法人看好Q3股优于债

联准会激进升息 法人看好Q3股优于债

美国联准会强势升息，为经济衰退埋下隐忧，花旗银行表示，儘管有经济衰退隐忧，但目前仍维持股优于债的投资策略，第3 季投资重心将从价格投资转往价值投资。

花旗银行指出，目前花旗集团18 项熊市指标中，全球经济仅 6 项示警，投资人审慎面对市场风险，无须过度悲观，展望下半年，花旗相对看好美国、中国等市场，例如必需性消费产业、医疗保健类股以及高股息成长股。

花旗银行指出，过去两年全球央行採取宽松政策，释出近6 兆美元的资金，资金盛宴推升全球股市飙涨，但随着通膨升温，全球央行今 (2022) 年展开史上最大规模的量化紧缩，有 1.5 兆美元的财务支持已经消失。

花旗银行表示，在紧缩政策下，过去半年S&P 500 指数从高点下修 23%，MSCI 中国指数大跌 54%，而美国 6 月 CPI 年增率达 9.1% 刷新过去 40 年的纪录，10 年期公债实质利率也由负转正，让金融市场变化迅速，投资人必须谨慎看待下半年。

根据花旗集团预估，2023 年全球企业每股盈馀的成长将趋于平缓，以 S&P 500 指数的成分股为例，2022 年企业 EPS 的年增率预估于 5.5%，2023 年则年成长率则为 - 2.5%，但过去半年在股市下行的情况下，S&P 500 优值高股息指数修正幅度仍小于 S&P500 指数，显示在股市巨幅波动的时刻，股息增长股表现仍相对稳健。

花旗银行建议，经济逆风与通膨环境下，投资策略应该以防守重于攻击，建议适度增持防御类股、股息增涨类股，降低投资组合的波动性，以及适度佈局中长期美国公债、投资等级债券，提供下档保护。

景顺亚太区(不含日本)则认为，联准会态度不如预期强硬，预示美元近期可能走软，并推升风险资产反弹，建议现阶段可减码美股部位。

景顺亚太进一步指出，2022 年企业获利预测仍需下修，意味股市或许再次走跌，但现阶段评价也变得更具吸引力，在企业获利状况引起的市场盘整时期，市场可能持续低档震盪，但只要联准会态度软化，市场也可能进一步反弹。