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7月政治局会议强调用足用好专项债务限额

来源 外汇天眼 08-01 08:05
7月政治局会议强调用足用好专项债务限额

  姜珮珊

  海通固定收益研究首席分析师

  S0850517070004

  投资要点

  行业利差监测与分析:1)7月债市信用利差收窄。具体来看,等级利差走扩,期限利差收窄。2)行业横向比较:高等级债中,综合、有色金属是利差最高的两个行业。AAA级综合行业中票平均利差为58BP,AAA级有色金属行业中票平均利差为56BP。其次是钢铁,其利差为55BP。机械设备是平均利差最低的行业,目前为20BP。

  7月市场回顾:一级净供给增加,一级市场估值收益率下行为主。7月主要信用债品种共发行9482.00亿元,到期9071.26亿元,净供给410.74亿元,较前一个交易月(6月1日-6月30日)的1884.76亿元有所增加。二级交投增加,收益率下行为主。

  7月评级调整及违约情况回顾:截至7月31日,7月有14项信用债主体评级上调,18项信用债主体评级下调。7月新增违约及展期债券28只,新增违约主体1家,为世茂集团控股有限公司。

  信用债:7月政治局会议强调用足用好专项债务限额

  政治局会议首次强调用足用好地方专项债务限额。2022年7月28日,中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。在财税政策上,会议提出“用好地方政府专项债券资金,支持地方政府用足用好专项债务限额”。而根据财政部预算司统计,2022年全国地方政府专项债务限额为21.82万亿元,截至6月末的债务余额为20.26万亿元,两者之差约为1.55万亿元。

  专项债可用空间分布不均,大多集中在北京、上海等经济较强地区。从地方政府2021年末的专项债务限额及余额差来看,北京、上海、河南位列前三。湖南、黑龙江和西藏空间最小。从2022年新增专项债发行金额看,截至2022年7月末,广东新增专项债规模位列第一,达4025亿元;山东、浙江、河南位列其后,均超过2000亿元。

  用足用好现有空间,关注后续预算安排。7月28日的中央政治局会议首次强调地方专项债务使用,目前余额与限额间尚有1.55万亿可用,或意味着年内地方专项债存在增发空间。经济大省或存在动用剩余额度的能力与意愿但规模还未知,一是剩余额度大多集中在经济大省;二是政治局会议也要求“济大省要勇挑大梁,有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标”;三是后续发债仍需关注各地预算安排。

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