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国贸投研 | 投资行情星标推荐 (2022-8-1)

来源 外汇天眼 08-01 09:23
金融日报   经济和政策驱动力不强,股指短期难有作为

  金融日报

  经济和政策驱动力不强,股指短期难有作为

  行情回顾:

  上周股指走势分化,中小盘风格表现明显较强。沪深300下跌1.6%至4171、上证50下跌1.97%至2792、中证500上涨0.07%至6294,中证1000上涨1.18%至7117。IM/IC比值上涨1.7%,IM与IC价差超800点,创阶段性新高。

  基差方面,截至周五收盘,IM2208贴水30.4点(年化7.4%),IC2208贴水38.9点(年化10.7%)。IF2208贴水17.7点(年化7.5%);IH2209贴水7.5点(年化4.7%)。

  逻辑:

  政治局会议落地,强调防风险与稳民生。

  中共中央政治局7月28日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。本次会议对下半年的部署中,淡化了经济增速的目标,强化了稳民生、防风险的底线思维。增量信息主要体现在以财政扩内需、用足用好地方债;地产方面保交楼、地方乡镇化风险;发挥重要省份的经济作用、支持中西部地区基建和营商;平台经济开部分“绿灯”这几个方面。

  因此,本次会议有望缓解市场对下半年发生系统性风险的担忧,但同时将降低市场对下半年经济增长的期待。总量层面上,将保持积极的财政政策、边际宽松的货币政策,通过投资端的发力弥补内需、地产疲弱的压力;地产方面或有更加积极的扶持政策出现。

  货币政策保持边际宽松态势,但银行间资金利率存在均值回归的可能。

  本周央行公开市场累计进行了160亿元逆回购操作,本周央行公开市场共有280亿元逆回购到期,因此本周净回笼120亿元。周中银行间利率创阶段性新低,银行间隔夜利率下行至1%,银行间7天期利率下行至1.5%,处于阶段性低点,不过临近跨月,周五利率水平有所上行。

  往后看,结合中央政治局对货币政策的表态,即保持“保持流动性合理充裕”的表述,预计在国内经济增长存压的背景下,货币政策将维持边际宽松的态势。不过,随着6月以来财政支出的力度边际减弱,目前这种资金面超宽松的状态可能出现边际调整,银行间利率水平存在向历史均值水平回归的可能。

  美国连续两个季度GDP负增长,经济衰退担忧加大。

  7月28日,根据美国商务部数据显示,美国二季度GDP环比折年率为-0.9%,连续0.4%,前值-1.6%,连续两个季度GDP环比折年率为负,陷入“技术性衰退”上一次出现在2020年的一二季度。

  经济数据显示美国经济存在衰退压力,对我国出口、全球经济的增长存在一定的负面影响。同时,根据7月议息会议后美联储主席鲍威尔对经济的表述,即“美国经济目前并未陷入衰退,就业市场依然强劲”,美联储官员对美国经济的走势相对乐观,未来不排除在通胀未见明显降温的情况下,继续鹰派加息的风险。

  对于股指来说,随着政策层面加大对地产行业的纾困,系统性风险的担忧有所缓解,股指进一步发生大幅下跌的概率不高。不过,国内经济增长的驱动有所减弱,中国7月制造业PMI降至49%,重回荣枯线下。同时货币政策保持边际宽松、进一步放水的概率不大,股指上行动能较弱,短期内恐难有作为。策略上短线保持谨慎,中长线仍以择机布局多单为主

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  国债期货:

  宽货币和宽信用预期反复。

  逢低做多,已入场多单继续持有

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