金融日报
经济和政策驱动力不强，股指短期难有作为
行情回顾：
上周股指走势分化，中小盘风格表现明显较强。沪深300下跌1.6%至4171、上证50下跌1.97%至2792、中证500上涨0.07%至6294，中证1000上涨1.18%至7117。IM/IC比值上涨1.7%，IM与IC价差超800点，创阶段性新高。
基差方面，截至周五收盘，IM2208贴水30.4点（年化7.4%），IC2208贴水38.9点（年化10.7%）。IF2208贴水17.7点（年化7.5%）；IH2209贴水7.5点（年化4.7%）。
逻辑：
政治局会议落地，强调防风险与稳民生。
中共中央政治局7月28日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。本次会议对下半年的部署中，淡化了经济增速的目标，强化了稳民生、防风险的底线思维。增量信息主要体现在以财政扩内需、用足用好地方债；地产方面保交楼、地方乡镇化风险；发挥重要省份的经济作用、支持中西部地区基建和营商；平台经济开部分“绿灯”这几个方面。
因此，本次会议有望缓解市场对下半年发生系统性风险的担忧，但同时将降低市场对下半年经济增长的期待。总量层面上，将保持积极的财政政策、边际宽松的货币政策，通过投资端的发力弥补内需、地产疲弱的压力；地产方面或有更加积极的扶持政策出现。
货币政策保持边际宽松态势，但银行间资金利率存在均值回归的可能。
本周央行公开市场累计进行了160亿元逆回购操作，本周央行公开市场共有280亿元逆回购到期，因此本周净回笼120亿元。周中银行间利率创阶段性新低，银行间隔夜利率下行至1%，银行间7天期利率下行至1.5%，处于阶段性低点，不过临近跨月，周五利率水平有所上行。
往后看，结合中央政治局对货币政策的表态，即保持“保持流动性合理充裕”的表述，预计在国内经济增长存压的背景下，货币政策将维持边际宽松的态势。不过，随着6月以来财政支出的力度边际减弱，目前这种资金面超宽松的状态可能出现边际调整，银行间利率水平存在向历史均值水平回归的可能。
美国连续两个季度GDP负增长，经济衰退担忧加大。
7月28日，根据美国商务部数据显示，美国二季度GDP环比折年率为-0.9%，连续0.4%，前值-1.6%，连续两个季度GDP环比折年率为负，陷入“技术性衰退”上一次出现在2020年的一二季度。
经济数据显示美国经济存在衰退压力，对我国出口、全球经济的增长存在一定的负面影响。同时，根据7月议息会议后美联储主席鲍威尔对经济的表述，即“美国经济目前并未陷入衰退，就业市场依然强劲”，美联储官员对美国经济的走势相对乐观，未来不排除在通胀未见明显降温的情况下，继续鹰派加息的风险。
对于股指来说，随着政策层面加大对地产行业的纾困，系统性风险的担忧有所缓解，股指进一步发生大幅下跌的概率不高。不过，国内经济增长的驱动有所减弱，中国7月制造业PMI降至49%，重回荣枯线下。同时货币政策保持边际宽松、进一步放水的概率不大，股指上行动能较弱，短期内恐难有作为。策略上短线保持谨慎，中长线仍以择机布局多单为主
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国债期货：
宽货币和宽信用预期反复。
逢低做多，已入场多单继续持有
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