MHMarkets：美国GDP萎缩激进加息预期降温，市场静待6月核心PCE数据

基本面：

周四的数据显示，美国经济在第二季度意外萎缩，消费者支出以两年来最慢速度增长，企业支出下降，经济陷入衰退的风险增大。数据公布的前一天，美联储再度加息75个基点，以消除通胀。 美联储的行动，加上之前在3月、5月和6月的行动，已经将隔夜指标利率目标区间从近零水平提升到2.25%-2.50%。这是自美联储前主席沃克尔在1980年代与两位数的通胀作斗争以来最快的收紧货币政策的步伐。

美国第二季度经济再次萎缩，助长了对美联储不会像之前预期的那样激进加息的猜测。渣打银行的格雷厄姆表示:“8月中旬的就业市场报告将至关重要，它将决定今年晚些时候是否需要加息50个基点(正如市场预期)，或者货币紧缩的步伐是否会放缓至加息25个基点(正如我们预期的)。我们认为，在8月5日的下一次货币政策会议上，有足够的经济证据支持加息50个基点，但在此之后，经济活动放缓，以及劳动力市场正在降温的进一步证据，应该会支持加息速度放缓(9月、11月和12月分别加息25个基点)。”

提示：

前面我们曾专题讲过，美联储目前正在努力解决疫情期间持续的货币宽松政策带来的“疤痕效应”，无论是采取“渐进式加息”还是“沃尔克式强硬面对通胀”，都不可避免的会给当前本就脆弱的经济带来影响。

而目前不仅仅是美国，全球央行面临的难题都是如何使“通胀进一步回落，而不是经济陷入衰退”，而周四的数据显示美国经济在第二季度意外萎缩，消费者支出以两年来最慢速度增长，企业支出下降，经济陷入衰退的风险增大。因此衰退的预期升温再次主导情绪，使得市场相信美联储无法在接下来加息太多，即三季度完成两次快速加息之后，可能不得已停止甚至转向降息！就意味着，高通胀、快加息、和增长弱的格局在三季度可能难以有效缓解，市场可能依然会面临持续的扰动，近期美股在加息后反而上涨的逻辑也原因于此。

“只要美联储四季度能够退坡，即便届时增长还在回落，但市场交易逻辑就已经可以转向增长下滑但政策边际宽松下主导的债权和成长股了。但这里关键的问题，就在于美联储能否以及何时退坡，如果压根无法退坡那自然就无从谈起交易逻辑切换、如果太晚退坡就无法对冲增长下滑的压力。从目前的通胀路径来看，9月份之后高基数可能使得通胀逐步走低提供了一个可能条件，使得美联储可以”松手“，当然风险便是通胀路径的再度失控。”

盘面表现上：

周四美股三大股指全线上涨，道指收涨1.37%，纳指收涨1.08%。大型科技股全线大涨。苹果涨3.42%，亚马逊涨5.37%，奈飞涨6%，谷歌涨7.66%，脸书涨6.55%，微软涨6.69%。

北京时间7月29日亚市早盘，美元指数微涨，目前交投于106.21附近。美联储周四加息75个基点后，美元曾下跌，美联储主席鲍威尔的评论激起了对加息路径放缓的希望。周四美元指数收跌0.30%，报106.17。

美元兑日元周四一度跌至六周低点134.19，最后收跌173%，报134.22。美元兑日元有望创下2020年3月以来的最大单日百分比跌幅。在美国国债市场，反映利率预期的两年期国债收益率跌至三周低点，从周三触及的峰值下降了22个基点。

周四欧元兑美元一度跌近0.8%，至1.0113低位，随后转涨，最后收涨0.03%，报1.0195。欧元兑美元7月14日曾跌至0.9951，是2002年12月以来最低，受累于担忧该地区将出现能源危机。目前欧元区的能源危机依然持续，成为施压欧元的一个重大因素。

周四英镑兑美元一度触及高位1.2190，随后收窄涨幅，最后收涨0.19%，报1.2175。

不过提醒投资者还需要关注欧美股市的表现，美国第二季度经济再次萎缩，助长了对美联储不会像之前预期的那样激进加息的猜测，今日日内重点关注美国6月PCE物价指数年率、美国7月芝加哥PMI。

技术面：

美元：

美元指数阴跌不断，多次测试106关口支撑，最终收跌0.28%，报106.18；10年期美债收益率跌破2.7%，最终收报2.671%。美元兑日元周四大跌1.6%，录得2020年3月以来最大的单日跌幅。

美元兑一篮子主要货币周四下滑0.1%，至106.25；美元兑日元周四跌至六周低点，追随美债收益率跌势，此前数据显示美国第二季度经济再次萎缩，助长了对美联储不会像之前预期的那样激进加息的猜测。

关注阻力：107至107.7区域 关注支撑：105至106区域

黄金：

周五（7月29日）亚市盘初，现货黄金窄幅震荡，目前交投于1754美元附近，守住了隔夜大部分涨幅。周四金价上涨逾1%，现货黄金一度创近三周新高至1756.96美元/盎司，一方面美联储主席鲍威尔不那么激进的讲话基调推动金价上涨，另一方面美国经济萎缩，美债收益率继续下跌，美元跌创逾三周新低，进一步提振了黄金的避险吸引力。

本交易日重点关注美国6月核心PCE数据，这是美联储最看重的通胀指标，目前市场预计将持平于5月4.7%，也是去年11月份以来低点，如果符合预期或者差于预期，则可能会略微降低美联储激进加息的预期。但如果强于预期，则可能会略微拖累金价表现。不过，市场预计美国6月PCE将同比增长6.8%，有望刷新近40年高点，需要予以警惕。此外，还需留意德国欧元区第二季度GDP数据、美国6月个人支出月率的表现。

目前来看，短线看涨信号有所增强，金价有望继续震荡上攻，留意5月16日低点1786.70附近阻力，若能顶破该阻力，则有望进一步涨向1800关口附近。

压力：1765----1786           支撑：1735----1720

原油：

周五（7月29日）亚市盘初，美油现报99.49美元/桶；油价周四下跌近1%，因对全球可能陷入衰退将打击能源需求的担忧，抵消了美国原油库存下降和汽油消费反弹的影响，但地缘局势紧张依然支撑油价。

日内重点关注美国6月PCE物价指数年率、美国7月芝加哥PMI。总体来看，美国经济在衰退的边缘，需求担忧打压油价；但欧洲能源危机或越发严峻，地缘紧张局势持续提振油价，油价或震荡于100关口附近；临近周末，关注地缘局势和猴痘疫情的蔓延。

技术上看周四原油走势属于诱多，盘中突破99阻力区之后，再次回落形成了多头陷阱，晚上大幅度下跌呈冲高回落走势。而这意味着有反弹结束的可能，因此今日的交易我们的观点是逢高做空。建议关注98美元/桶一线的阻力，风险控制位在98.50美元/桶上方。下方注意96.20、95.30、94.50位置的支撑。

（以上分析仅代表分析师观点不具备任何投资建议，对此对因与任何个人投资相关的任何直接或间接交易风险、损失或收益而导致的任何损失或损害不承担任何责任。）