金瑞期货有色早评 | 联储弱化预期引导，有色暂获喘息

　　宏观分析

　　国内：‍能源局表示有信心实现碳达峰，工业企业利润由降转增。能源局新闻发布会表示，目前我国能源自主保障能力保持在80%以上，并且能源消费结构持续优化，清洁能源在能源消费增量中的贡献超过六成。未来将牢牢守住不拉闸的底线，保障民生用电。6月份规模以上工业企业利润转增，当月同比0.8%，前值-6.5%，上半年累计同比1.0%。总体看，工业企业利润正在修复，前期政策措施效果有所显现。

　　国际：美联储加息落地。美联储议息会议一致决定再度加息75BP，符合预期。鲍威尔重申将坚定控制通胀，并表示另一次大幅加息将取决于数据。近两次大幅加息已经让部分经济活动出现放缓的迹象，9月份会议如何行动将受到数据的引导。此外，今日将公布美国二季度GDP数据，建议关注。

　　贵金属

　　昨日贵金属外盘普遍上涨，COMEX黄金期货涨0.86%报1732.4美元/盎司，COMEX白银期货涨2.72%报19.04美元/盎司。联储7月议息会议落幕，本次决定加息75bp，基本符合市场预期，且鲍威尔暗示了未来可能适当的放缓加息节奏同样符合市场预期。结果公布后，政策短期利空出尽，贵金属价格短线明显上涨。目前来看市场对加息结果反映较为积极，但具体影响或仍需一段时间发酵，需要密切关注短期内的市场变动。COMEX黄金核心价格区间【1700，1800】美元/盎司，COMEX白银核心价格区间【17.80，20.30】。

　　投资策略：政策节点附近推荐观望。

　　风险提示：美联储货币政策变化，俄乌冲突升级。

　　LME铜涨1.45%,报7654.5美元/吨。上海升水415，广东升水250，消费一般，但供应扰动之下，升水仍处于高位。本次议息会议如期加息75BP，美联储弱化未来政策指引，后续价格可能需要重点关注通胀数据。近期恰逢宏观空窗时期，后续宏观偏空因素较少，且7月政治局会议临近，会议后或有较好政策预期。近期反弹有一定空间,初步观察58000-60000反弹高度。预计伦铜【6800,8300】美元/吨；沪铜【52000，63000】元/吨。近期疫情有所反复，反弹高度和节奏有较大不确定性。

　　投资策略：投机头寸可以考虑阶段性了结。57000附近价格，产业可以考虑分批采购。风险提示：俄乌冲突超预期、国内疫情发酵超预期。

　　昨日LME铝收2422.5，日涨1。铝价表现强于其他有色，一方面是因为前期因交易电煤和累库，电煤跌价逻辑仍在兑现中，但集中到货导致的累库对价格的施压随着今日库存重新去化被重新证伪；另一方面国内地产的情绪有些好转，且对近期会议的积极预期，宏观情绪重新回归，整体商品偏正向。但因实际需求仍无好转、且成本端有小幅的下滑，对单边价格中长期依旧偏空，预计绝对价格保持17000-19000、LME在2300-2500区间运行的观点。

　　投资策略：保值空头可考虑18500-19000调回正常比例，投机空头建议19000以上逐步介入。

　　风险提示：暂无。

　　隔夜美联储如期加息75个基点，且倾向“鸽派”预期，大宗商品市场多数反弹，伦铅跌0.25%收于2010美元，沪铅反弹0.2%收至15225元。现货市场贴水10元，下游询价积极性稍转好。国内短期围绕旺季需求兑现幅度展开，虽然价格强劲反弹后下游备库积极性或有一定抑制，但从后续两月旺季预期来看，刚需有望进一步支撑当前铅价，预期铅价仍有回升空间，后续重点关注旺季兑现程度，沪铅价格主要波动区间【14800,15500】元，伦铅波动区间【1950,2100】美元。

　　投资策略：关注价格下跌后低位买入，近期内外比价持续回落，符合我们推荐的跨市反套可逐步获利了结判断。风险提示：海外重新交易经济衰退预期。

　　昨日美联储议息会议决议，加息75bp，符合市场预期，风险资产集体上行，伦锌昨日收报3031.5，跌幅0.15%。现货市场，上海现货对08合约升水230-250元/吨附近；广东市场，现货对09合约升水370-400美元/吨。联储议息会议落地，宏观数据指引暂时在真空期，预计短期锌价核心运行区间3000-3100美元/吨；关注伦锌3100美元附近的压力，沪锌主力22500-23000元/吨。

　　投资策略：短期可尝试进入多头。

　　风险提示：暂无。

　　加息夜伦镍宽幅震荡开盘21605美元/吨，收于21610美元/吨微跌130美元或下跌0.6%，沪镍主力夜盘下跌2370元/吨至171780元/吨或下跌1.36%。价格上涨产业现货成交偏谨慎，加之进口物流持续流入，现货资源获得补充，镍板升水回落。基本面方面，镍金属内部结构性矛盾突出，镍板资源偏紧，镍豆以及新能源中间品货源充足，镍铁相对过剩。而后市随着印尼新增产能的持续投放，镍市将从资源结构性过剩转为全面过剩。因此操作上维持镍市反弹抛空观点，短期低库存和交割资源紧张矛盾下的月差高BACK结构将持续。

　　投资策略：观望或远月价格175000元/吨上方择机布空。风险提示：国内疫情发展、印尼产业政策不确定性、俄乌冲突及衍生其它影响供给事件。

　　LME锡收于24480美元/吨，涨30美元/吨或0.12%，沪锡夜盘收于191650元/吨，跌1050元/吨或0.54%。从供应上看，锡元素进口量级基本度过今年高点，同时炼厂或因近期加工费下调而克制开工率。供应环比收缩，而消费端基本维持现状，锡锭可能暂时回归至紧平衡附近。但现货市场并未进入明显缺货状态，升水表现疲软；并且锡矿库存仍需消耗，未来供应有一定弹性。当下基本面矛盾并不突出，预计价格可能难有趋势性表现。基准假设下，今年下半年锡品种或仍有小幅过剩的压力，锡价重心大概率下修。

　　投资策略：暂无。

　　风险提示：暂无。