药明康德（2359 HK）: 强大新冠肺炎项目支持业绩

　　► 新冠肺炎项目贡献巨大

　　► 测试业务/DDSU业务22下半年或将复苏

　　22年二季度业绩稳健。药明康德公布22年二季度稳健业绩，受新冠商业化项目持续强劲需求的推动，销售额同比增长66.2%至93亿元人民币。得益于CDMO服务的较大贡献（较上季度环比增长3个百分点至74.4%），化学业务的利润率扩大1.3个百分点 ，因此22财年二季度毛利率较上季度增长0.8个百分点至36.6%。化学业务销售额22年二季度同比增长101.7%至69亿元人民币，保持22年一季度增长速度。随着新冠项目商业收入的增加，CDMO服务或将占药明康德22年下半年化学业务销售额的75%。受上海疫情封控导致临床CRO和SMO业务收入同比下降9.5%的拖累，测试业务22年二季度营收同比仅增长16.7%。核心利润同比增长92.1%至16亿元人民币。

　　22年下半年或将复苏。随着疫情封控影响的缓解以及DDSU项目IND申报和项目开发的加快，公司22年下半年或将出现较好的环比增长。