沃尔玛下修未来前景，通胀实质问题浮出台面

沃尔玛下修未来前景，通胀实质问题浮出台面

预定于8 月中公布第二季财报，沃尔玛WMT周一收盘后大幅下调了第二季度和 2023 财年的利润前景，Q2 营收将下降 -13%，全年度营收将下降 -11% 至 -13%，全年调整后 EPS 将下降 -13%。记得2月沃尔玛财测宣称EPS小幅成长，5月时改口EPS下降-1%，如今大动作下修，其反应对通货膨胀现象。

沃尔玛称通膨正在改变消费者的消费方式，不断上涨的食品与能源价格限制了其他物品上的支出，顾客购买了更多杂货，较先前预期的高出4-5%，减少服装和电子产品上的支出，这样的消费组合不利于公司利润。沃尔玛开盘跳空下跌-8.76%，目标百货-3.89%，好事多-2.44%与亚马逊-4.09%。

沃尔玛下调前景反应背后几个值得留意重点：

1. 通胀排挤非必需品消费

2. 零售商与电商库存过剩，值得日后财报检视

3. 去化库存下，零售商更大促销力度伤及毛利率

(图为：零售商存货销售比攀升到2004年新高；资料来源：Bloomberg)

前一日Yardeni Research表示S&P500指数3666.77为今年股市低点，本益比15.3倍，美股已经定价完衰退，年底前多数时间将进行横盘整理，其支撑理由在于企业盈利的韧性，目前为止企业财报仍表现相当不错。 Morgan Stanley则驳斥其观点，认为市场投资人过度乐观通胀见顶、就业市场降温，美联储降息想像，其理由有2；

1. 基准利率仍远低于PCE

2. 大型科技股财报

而笔者本周评论有提及，通胀可能见顶，但下滑速度恐怕很慢，Bloomberg预估年内CPI难以降到7%之下；2022Q2财报是过去数字，重点放在前景看法；其次为国际外生变数过多，欧洲与中国难题也未解，不确定因素仍多。然而利空测试有利于判断市场情绪，当利空测试股价续跌，代表利空还没反应完，若利空不跌就有机会反弹。

(图为：投行对S&P500低点预估；资料来源：CNBC)

技术面部分

前一个交易日黄金回落至1715一带，行情震荡下行测试底部支撑，走势上没有明显方向性，等待明日凌晨美联储利率决议公布意味浓厚。后续仍是观察1715-1742区间离开往哪个方向发展，再做顺势跟随。本周除了科技股财报公布还有美联储会议，操作上仍要控制风险。

(图为：黄金4小时线图)

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