海通金融产品 | 基金二季报分析：主动股混基金仓位有所上升，主动增持食品饮料行业，新能源赛道热度仍较高

　　倪韵婷

　　海通金融产品研究首席分析师

　　S0850511010017

　　投资要点

　　仓位分析：股混基金仓位有所上升。2022年基金二季报已披露完毕。整体来看，相较于2022年一季度数据，公募基金的整体仓位有所上升，使用加权平均方法计算的权益基金整体仓位84.24%，较上季度上升2.75个百分点。

　　重仓板块分析：价值风格更受青睐，机构投资者主板配比小幅上升。今年年初，国内多地爆发新冠疫情严重打击了投资者热情，4月底，随着疫情形势趋于稳定，各地复产复工政策加快推进，国内经济缓慢修复，稳增长政策更加积极，A股迎来持续反弹。反观海外，由于俄乌冲突及较为激进的刺激政策导致大宗商品价格飙升，欧美各主要经济体通胀上行并进入加息周期，对成长股形成一定压制。而在内需企稳、全球通胀上行的大环境下，更偏价值风格的主板标的更受投资者青睐，机构投资者二季度在主板标的的配置比例上升了0.55%。港股方面，自21年以来，港股在调整的时间和空间上均较为充分，恒生指数在3月中旬触底回升，吸引公募基金增持港股。目前，主动沪港深基金的配置比例约占整体股票持仓的15.42%。

　　重仓股特征分析：白酒仍是持仓核心，医药和银行遭减持。分行业来看，本季度白酒股仍是公募基金持仓的核心，上榜的10只个股中有4只来自白酒行业。值得注意的是，上榜的10只个股中除来自医药行业的药明康德外，其余9只个股的持股市值均有所提升。此外，公募基金二季度大幅减持了招商银行，截至二季度末招商银行的持股市值在重仓股中排名第24。

　　基金“抱团”度分析：公募基金仍偏好龙头白马股，“抱团”度略有提升。二季度主动股混基金重仓持股市值最高的前5%个股合计市值约占到基金总股票投资市值的39.33%，相较一季度末（36.26%）有所上升，结合主动股混基金整体仓位和前十大重仓股持股市值数据来看，二季度机构投资者风险偏好有所回升，在个股配置上进一步增加了在白马龙头的配置力度，公募基金“抱团”有所回升。

　　重仓行业分析：机构主动增持食品饮料行业，电子、银行遭主动减持。二季度，随着国内疫情逐渐改善，多地加速复工复产，受压制的食品饮料和线下消费板块有望得到修复，二季度主动股混基金主动增持了基本面有望改善的食品饮料和消费者服务行业。相反地，电子、银行、农林牧渔等行业遭机构减持。

　　大中型公募管理公司：主动增持食品饮料行业，新能源赛道热度仍较高。2022年二季度，食品饮料和电力设备及新能源行业仍是基金公司主动加仓的主要方向，分别有6家和4家基金公司主动提升了在这两大行业的配置比例。反之，由于全球芯片荒有所缓解，电子行业中报预期分化，基金公司在主动减持电子行业上观点较为一致，20家基金公司有10家公司的第一大主动降仓行业为电子行业。

　　风险提示。本报告的内容为对2022年二季度基金季报的客观分析，所涉及的股票和基金均不构成投资建议。