海通银行 | 6月信贷收支表点评：信贷需求复苏中，长三角贷款增速均回暖

　　投资要点

　　投资要点：6月的信贷需求与信贷质量在5月基础上继续改善，这一正面信号普遍体现在住户和企业部门不同期限、不同用途的贷款中。中小银行存款增速高于境内存款增速，负债端稳定性有保障。上海尽管贷款同比增速相对较慢，但增速回升的速度更快。江浙地区贷款增速显著高于全国平均水平，因而我们持续看好江浙地区的区域性银行。

　　各项垫款同比增速降低至个位数，银行信用风险继续得到缓和。企（事）业单位贷款中，各项垫款绝对数额连续两月下降，同比增速则连续六月下降，从5月份的19.3%继续回落至8.17%，降幅显著。各项垫款是银行在客户无力偿还保函、承兑汇票等表外业务时代为垫付的款项，我们认为垫付金额增速降低代表着客户还本付息能力的提升。大型银行6月各项垫款同比增速从119%降低到60%，中小银行各项垫款同比少增，且降幅相较5月有所扩大。

　　中小银行揽储能力未见削弱。中小银行境内存款同比增速为11.28%，高于总体存款同比增速。且中小银行境内存款占金融机构存款总额的比例为46.41%，存款市占率和5月相比基本维持稳定，接近22年1月水平。

　　长三角贷款同比增速均有回升。上海6月人民币贷款余额9.29万亿元，同比增长11%，增速比5月高0.9pct；江苏6月人民币贷款余额19.51万亿元，同比增长15.0%，增速比5月高0.4pct；浙江6月本外币贷款余额18.24万亿元，同比增长15.7%，增速比5月高0.2pct。

　　风险提示：企业盈利不及预期，政策力度不及预期。