EBC研究院 |美联储激进加息，「金价」何去何从 （黄金驱动因素系列——市场利率）下篇

在上篇中（嵌入上篇文章链接），我们讨论了金价和市场利率的关系，并复盘了2007年至今，黄金价格和美国10年期国债收益率的走势比对，从宏观基本面和微观量化的角度，均可证实二者存在一定反向关系，那么，在此基础上，已知“利率”，有没有可能预判“金价”呢？本期就来一探究竟。

通过上篇中的分析，无论从微观量化，还是宏观基本面分析，均可认为，美国10年期国债收益率的高低，可作为黄金价格的一项参考指标。

这里我们还是截取2007年1月至2022年6月的月线数据，将10年期美国国债的收益率划分为【2%以下】、【2%-3%】、【3%-4%】、【4%以上】四个区间段，统计对应区间段内，黄金价格的波动范围及月线上涨/下跌的概率分布，得到结果如下：

【注释】：上涨月线表示该月的收盘价>开盘价；下跌月线表示该月的收盘价<开盘价】

可以看到：

1.利率（美国10年期国债收益率）越高，对应黄金价格区间也越低，但价格区间波动范围依然较大；

2.黄金月线上涨/下跌概率分布方面，金价涨跌与利率（美国10年期国债收益率）高低，并无直接关系。

接下来，我们再以美国10年期国债收益率的高低为划分依据（分为【2%以下】、【2%-3%】、【3%-4%】、【4%以上】四个区间段），统计对应区间黄金价格的分布情况：

（注释：统计样本取自2007年1月至2022年6月的黄金月线收盘数据）

当美国10年期国债收益率处于【2%以下】时：

【注释】：

①“频率”表示在第一栏对应金价范围内，黄金月线收盘价落在此范围内的月线根数

②“占比”表示在对应金价范围内，

黄金月线收盘价落在此范围内的月线根数/2007年1月至2022年6月的总月线根数】

从历史数据看，当美国10年期国债收益率低于2%时，

金价在【1500-1800美元/盎司】区间，合计占比55.73%；

其中：【1700-1800美元/盎司】，占比24.59%

           【1500-1600美元/盎司】，占比18.03%

           【1600-1700美元/盎司】，占比13.11%

当美国10年期国债收益率处于【2%-3%】时：

从历史数据看，当美国10年期国债收益率处于2%-3%时，

金价在【1100-1400美元/盎司】区间，合计占比79.21%；

其中：【1200-1300美元/盎司】，占比36.36%

         【1300-1400美元/盎司】，占比27.27%

         【1100-1200美元/盎司】，占比15.58%

当美国10年期国债收益率处于【3%-4%】时：

从历史数据看，当美国10年期国债收益率处于3%-4%时，

金价在【800-1200美元/盎司】区间，合计占比63.89%；

其中：【900-1000美元/盎司】，占比27.78%

         【1100-1200美元/盎司】，占比13.89%

         【1000-1100美元/盎司】，占比11.11%

         【800-900美元/盎司】，占比11.11%

当美国10年期国债收益率处于【4%以上】时：

从历史数据看，当美国10年期国债收益率大于4%%时，

金价在【600-700美元】区间，合计占比66.67%

依据以上统计数据，交易者可参照以下方式作为长期投资参考：

当前，随美国通胀高企，美联储激进加息，美国10年期国债收益率已大幅走高，目前接近3%上下，而金价之前因俄乌冲突、新冠疫情等原因，曾最高升至2070美元/盎司附近，目前按又回落到1750美元/盎司以下。

依据历史数据，当美国10年期国债收益率处于【2%-3%】区间时，金价多集中于【1100-1400美元/盎司】，占比79.21%；

若利率进一步走高，当美国10年期国债收益率处于【3%-4%】区间时，金价则集中于【800-1200美元/盎司】，占比63.89%。

故依据历史统计数据，长期来看，以目前美国的高通货膨胀率，若美联储继续加息，美国10年期国债收益率进一步上升，不排除金价存在回落的可能性。

但投资者同时也要考虑到，高通胀和经济衰退的隐忧，也会促进黄金的保值和避险属性，对金价形成另一面的支撑，投资需考虑周全。

【历史数据不代表未来表现，黄金价格的影响因素较多，统计结果仅作为交易参考，不构成任何投资建议】