海通家电 | 海通家电数据周报（ 2022W28）

　　陈子仪

　　海通家电研究首席分析师

　　S0850511010026

　　投资要点

　　多重因素向好，行业拐点将至。原材料价格松动，成本压力趋缓；人民币持续贬值；多重因素向好，家电行业终端零售及盈利有望逐步改善，我们认为家电行业估值处于底部，安全边际高，行业基本面向好，长期价值凸显。

　　新消费电器：扫地机及投影仪龙头年初以来已经历较长时间回调，我们看好渗透率提升逻辑下大单品新消费电器公司的长期成长性。

　　白电&厨电：短期成本+需求双向承压，静待原材料成本压力缓解或消费需求回暖带来边际改善信号，吹响行业修复号角。长期来看白电稳增长及好格局属性依旧，我们继续看好白电企业向高端制造升级，多元化及全球化打开增长天花板。国内稳增长政策下厨电有望率先走出估值修复。行业集中度提升及新兴品类洗碗机及集成灶等穿越周期持续成长。

　　制冷产业链：我们认为新能源汽车热管理有望开启千亿级赛道，为制冷产业链上下游龙头开创新机遇。当前环境下制冷龙头已开始往新能源汽车热管理方向积极切入，有望凭借自身制冷产业的技术协同切入车企供应链。

　　小家电：受原材料及汇率影响，小家电板块公司盈利能力短期承压，具备较强议价能力的小家电企业陆续提价应对，叠加内销基数回落，小家电板块有望实现收入和利润的恢复性增长。

　　风险提示。原材料价格波动。海外需求的不确定性。