铝市早评 | 铝价企稳反弹 现货低价入场

　　1、上周国内6月主要经济数据公布，2季度GDP同比增长0.4%，预期1.1%。工业复工复产表现良好，6月工业增加值同比增长3.9%，较5月0.7%的增长有明显好转，汽车产业同比增长16.2%，环比增加23.2个百分点。但房地产行业数据仍然低迷，销售面积同比增速收窄至18.3%，但新开工面积同比下降52.8%。但周末中国银行保险监督管理委员表示会敦促银行向符合条件的房地产项目提供贷款，在合理的情况下满足开发商的融资需求，以便项目恢复建设，缓和市场情绪。

　　2、库存方面， 上周LME 库存继续下降至32.85万吨，库存下降仍然表现为注销仓单继续离港，目前为17.22万吨，注销仓单占比52.4%，较峰值继续缓慢下降。现货对3月合约贴水维持在17美元/吨。LME可用库存自2月的高点60万吨附近降至6月中旬的低点以后，在近期保持了相对稳定的状态，基本判断为可用库存见底的状态。

　　3、本周一SMM电解铝社会库存68.2万吨，较上周四下降1.5万吨，无锡地区因疫情管控的出库恢复。整体来看，铝价在17000元/吨一线企稳反弹引发下游补库，但去库幅度相比较7月份已经收窄。

　　4、现货市场来看，铝价跌至17000元/吨一线以后有所企稳，无锡昨日成交价17740元/吨、佛山成交价17660元/吨，无锡市场成交回暖，下游补库意愿增强，佛山地区出现惜售，但巩义地区成交价17680元/吨，下游加工企业仍以按需采购为主。

　　5、总结：海外流动性收紧叠加高通胀带来需求衰退的预期增强，国内疫情多点散发，消费复苏暂不及预期，而政策端积极发力托底。基本面上，海外供需双回落，但对需求降低的担忧超过供给缩减，国内供需双回暖，但来自供给压力可能超过需求的弱复苏。综合来说，铝市场基本面走弱，外强内弱格局减弱，内外比价上行。从现货市场和成本端来看，铝价短期已跌至支撑位，现货入场，价格企稳反弹，但宏观压力不减反增。策略上建议等待反套重新抛空为主。今日17800-18200元/吨。

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