预期心理会容易变成自我实现 若有通缩隐忧加息力道则暂缓

预期心理会容易变成自我实现若有通缩隐忧加息力道则暂缓

当所有人预期未来景气衰退，那么这种预期很有可能会实现，反之，当所有人都预期未来景气是偏向乐观的，那么这种状态也会自我实现，一直到无法再更好为止。

当经济衰退预期倘若有自我实现只疑虑，也会牵动未来货币政策的动向。美联储将会进行家庭与企业端对通胀预期的看法调整货币政策。加息节奏过快的步伐与消费者心理预期，经济体降温效果会逐步步入冷冻。

上周公布密歇根大学访察报告内容指出，受访者对于中长期的通胀预期下降至2.8%。对于未来通胀预期的好转，美联储对于升息力道也会随之放缓，因为在加速升息的节奏理由已然薄弱。

(图一、密歇根大学消费者信心指数资料来源：UNIVERSITY OF MICHIGAN)

我们重新升息打通胀的观点，仍是要建立在＂经济体强健＂的状态下才能进行。然而透过升息来降低经济体温度，借此度过外部因子干扰危机(油价、粮食价格)，为可行的做法。供给端通货膨胀问题无法透过升息以之抗衡，仅能透过需求端减少来间接的打压通货膨胀。

然，日本央行货币政策操作为全世界央行进行货币政策操作的参考指标(第一个进入负利率的国家)，面对输入型通胀问题，其日央的评价为＂短暂且不可持续的＂，因此延续宽松货币政策未变。

对照美国6月名目CPI公布时(9.1%)，其市场升息四码预期为80.9%。如今美联储升息四码概率理由已经薄弱降至30.9%。

(图二、升降息概率3码69.1%；4码30.9% 资料来源：FedWatch Tool)

于笔者7月14文案＂名目CPI创新高 好恐慌？ Sell everything by Cash＂中指出，美国6月CPI数据公布后，市场对于7月升息预期由3码→4码，预期加息4码概率提升至80.9%。然而这样的预期是否具有参考性？

我们认为答案是否定的，甚至若能维持此态势，7月升息3码为优于预期、升息4码为符合预期。

(图三、名目CPI&核心CPI 资料来源：BLS)

事后回头验证，升息四码的理由的可能性微乎其微。

结论：通胀并不可怕，怕的是自我实现。倘若只看名目通胀而进行升息的央行，那些国家都会重蹈覆彻再次陷入2008年的经济衰退，不过我们认为美国、欧洲、日本不会。

标普500技术面分析

延续昨日观点，四小时标普五百技术面分析尚未突破3945-3945一带压力位，盘面重回测试3827-3828支撑位不破，建议空手投资人建立多方部位，止损50点。波段多单持有者续抱。

支撑：3827-3828

压力：3945-3946/4136-4137

【以上内容仅供参考，不代表宝汇投资立场，坚定自己的思路，做好相应风险控制】