【通胀前瞻】：通胀与英镑/美元或背道而驰

　　上周高于预期的美国CPI报告引发通胀预期难以根除以及美联储大举加息的猜测，导致市场震荡。本周，交易者将再度迎来通胀大戏，只是这次故事的发生地在英国：其将于周三公布CPI报告。

　　目前对英国CPI的市场预期

　　英国表面CPI读数在5月击穿9%后上月又达到9.1%，市场目前对周三报告的预期是，年率进一步上涨，挺进9.3%。这对英国消费者而言，可以说是坏消息。值得注意的是，英国央行曾警告，随着天然气价格再度上涨，通胀率可能达到11%。所以，英国消费者接下来几个月可能继续面临通胀压力：

　　来源: Tradingveiw, Stone X

　　话虽如此，剔除较不稳定的能源与食品价格后的所谓“核心”通胀，呈现减弱信号。交易者对其的预期是，读数降至“区区”5.8%，上月报在5.9%，而5月为6.2%。

　　通胀对政策的影响

　　从货币政策角度看，市场基本计入了英国央行在8月初加息50个基点、9月和11月各再加息50个基点的前景。如果周三的通胀读数略微高于预期，不大可能改变英国央行两周后的既定轨迹。但如果通胀继续上升并持续到9月，英国央行可能扩大加息幅度。

　　与此同时，从财政政策的角度看，目前几个首相有力竞争人选都承诺全面减税。此举可能有利于经济发展，但亦存在造成物价压力居高不下，并持续到2023年的风险。所以，如果通胀读数再度居高不下，至少可能将选民的焦点重新带回到真实收入下降上来，也促使竞选首相的政客发表相关的评论。

　　英镑/美元将如何回应？

　　一般来说，居高不下的物价压力挤压消费者的可支配收入和企业的利润空间，并且同步增加央行压力，促使其推出类似加息这样约束成长的举措，给经济增长带来不利影响。

　　如果通胀低于预期，理论上可以改善英国经济前景并带动英镑/美元反弹，但该货币对技术面下行压力相当严重：目前交投于年内下跌通道的中轨，低于全部周期的均线，没有重要支撑，直至疫情期间创下的低点1.1400附近：

　　来源: Tradingveiw, Stone X

　　英镑/美元在CPI报告前后可能有机会走出短线反弹行情，但除非/直至其站上今年下跌通道所在的1.2200区域，否则任何反弹可能都是昙花一现。