【固收报告】衰退担忧加深美债收益率曲线倒挂

　　一级市场发行冷淡，全周仅有一笔超过1亿美元的新发行。尽管6月通胀数据大超预期，但有两位有投票权的美联储官员发声称支持7月份加息75个基点，为一次性加息100个基点的市场预期降温，因此全周来看，2年期美债收益率仅小幅上升1个基点至3.13%；衰退风险担忧加大下，10年期美债收益率全周大幅下行16个基点至2.93%。iBoxx中资美元债指数下跌0.9%，主要是因为受到断供风波的影响，高收益地产债明显下跌。但事态正在向积极方向发展，银保监会称将指导银行主动参与合理解决资金硬缺口的方案研究，协助推进项目快复工、早复工、早交付，相信可以舒缓市场担忧。

　　一级市场：发行冷淡 城投债为主

　　一级市场发行冷淡，全周仅有一笔超过1亿美元的新发行，福建漳龙集团（-/-/BBB-）一笔2.92年期、5亿美元的高级无抵押绿色债，获得超过2倍的认购，最终定价在4.95%，较初始价收窄35个基点。募集资金主要用于再融资，其有一笔5亿美元的债券即将在今年8月到期。

　　二级市场：断供风波得到较妥善解决 有望舒缓市场担忧

　　美国6月份通胀数据再超市场预期，6月CPI同比上涨9.1%，超过市场预期的8.8%，核心CPI同比上涨5.9%，超过预期的5.7%；6月份PPI同比大涨11.3%，也高于市场预期的10.7%。尽管通胀数据大超预期，两位有投票权的美联储官员发声称支持7月份加息75个基点，为一次性加息100个基点的市场预期降温，全周来看，2年期美债收益率变动不大，小幅上升1个基点至3.13%；衰退风险担忧加大下，10年期美债收益率全周大幅下行16个基点至2.93%，与2年期美债收益率的倒挂加深至20个基点。

　　主要受到高收益地产债下跌拖累，iBoxx中资美元债指数下跌0.9%，利差则走阔14个基点。高收益指数受到高收益地产债大幅下挫拖累，全周下跌4.4%，利差走阔170个基点。投资级美元债指数则大体表现平稳，小幅下跌0.3%，利差走阔12个基点。

　　受到断供风波的影响，上周高收益地产债明显下跌。但事态正在向积极方向发展，相信可以舒缓市场担忧。周一，银保监会有关部门负责人在接受了《中国银行保险报》记者采访时指出，银保监会加强与住建部、人民银行等部门的协同配合，支持地方更加有力地推进“保交楼、保民生、保稳定”工作，指导银行主动参与合理解决资金硬缺口的方案研究，做好具备条件的信贷投放，协助推进项目快复工、早复工、早交付。