【泰有财·中泰新闻】中泰国际成功举办2022中期策略会——“峰回路转，柳岸花明” 港股上半年逐步探底，下半年将N字型震荡上行

　　中泰国际成功举办2022中期策略会

　　——“峰回路转，柳岸花明”

　　港股上半年逐步探底，下半年将N字型震荡上行

　　7月14日，中泰国际携手智信财经联合举办了主题为 “峰回路转，柳暗花明” 的2022年中期投资策略会。由中泰研究团队分享了下半年投资策略，并且邀请了10家优秀港股上市上市公司，有超过200家投资者报名参会，并与上市公司进行了深入的沟通交流。

　　宏观策略方面

　　中泰国际策略分析师颜招骏向投资者分享了最新的下半年市场策略。颜招骏表示，针对互联网行业不明朗的政策及疫情带来的经济下行压力是上半年打击港股的主因，但随着互联网行业的监管风险减弱，中国出台包括刺激消费及促进投资等稳增长政策加速经济及信心修复，政策底及市场底已于3月探明。影响港股分子端(盈利)及分母端(利率及风险溢价)的压力在下半年有所纾缓。

　　然而，外部方面，美国退出量化宽松货币政策带来的冲击逐步显现，流动性紧缩效应可能给市场带来冲击，将抑制港股的估值上行空间，港股难出现全面牛市，更多以结构性行情为主，预计下半年港股大盘将呈“N”字型的震荡上行，恒指波动区间介乎19,500-24,300点，相当于9.5-12.0倍的预测PE。

　　展望下半年的市场发展，颜招骏认为，三四季度应着重价值与成长均衡双线配置, 看好具防御属性的高现金流、高股息个股；受惠PPI与CPI剪刀差收窄的啤酒、乳制品、家电板块；政策预期好转及经营效率优化的港股互联网龙头板块；基本面已修复，复苏潜力较大的板块，如CXO、餐饮、旅游、汽车；中长期则继续看好双碳概念。

　　TMT

　　中泰国际TMT分析师秦越认为，三季度以来，国内经济在稳经济政策支持下转好，监管环境已有改善，TMT板块基本面有望迎来向上拐点，但部分公司的业务仍会受到国际形势的影响。美联储加息缩表导致的流动性收紧预期将逐步被充分反映，如果美国滞胀风险增加则会令其放慢加息步伐。TMT板块估值有望逐步回升，加快的时间点有机会在四季度基本面及流动性均边际改善的时候出现。

　　行业配置方面，她认为，互联网板块主要关注游戏、电商、广告三大主要变现渠道，手机产业链应关注光学赛道。

　　环保新能源

　　分析师周健锋表示，即使宏观因素波动，但支持碳中和政策方向依然不变，环保新能源行业有望保持长线稳健发展。

　　医药

　　分析师施佳丽认为，5月后随着疫情的舒缓、防疫政策更加科学，医疗机构与药房的经营将逐步复原，医疗服务、药品与医疗器械的需求正逐步回升。下半年可以重点关注CXO、制药板块龙头和优质医疗服务提供商。

　　非银金融

　　分析师赵红梅表示， 券商板块二季度业绩继续承压但环比改善，预计22年H1归母净利润同比-31.9%，全年业绩先抑后扬。流动性相对充裕的当下，全市场注册制落地在即，建议关注三条投资主线为主，财富管理转型成功、机构业务快速发展及自营投资资产摆布为非方向性的龙头券商。

　　中国长端国债利率处于低位，后续下行空间或有限。地产、银行股有望迎来估值修复行情，险企资产端投资收益或将改善。寿险上半年新单保费、新业务价值继续承压，中报延续一季度态势，下半年，负债端与资产端有望迎来阶段性改善，低基数之下，保费收入同比增速有望改善，可重点布局估值低位修复中的龙头险企。

　　可选消费

　　6月疫情企稳、物流恢复叠加电商大促等带动下，可选需求回暖明显，可选消费分析师陈怡认为，随着教培行业后续政策落地，可以择机配置高教板块，等待估值中枢回稳。而且家电行业配置上可以把握两大趋势：1.中国家电品牌出海机遇；2.关注消费升级和新兴品类小家电投资机会。

　　中手游(302.HK)、祖龙娱乐(9990.HK)、中国水务(855.HK)、粤丰环保(1381.HK)、远东宏信(3360.HK)、新鸿基(0086.HK)、和谐汽车(3836.HK)、朝云集团(6601.HK)、药明生物(2269.HK)、海吉亚医疗(6078.HK)等公司管理层与投资者亦进行了互动交流，并对市场关注问题给予了详细解答。