铝市早评 | 短期内铝价跌至现货支撑 但宏观压力不减反增

　　1、美国6月CPI同比增加9.1%，核心CPI同比增加5.9%，预期5.7%，前值6%，市场开始本月美联储加息100个基点。流动性收缩进程加快，资产估值重新定价，风险资产承压。

　　2、北溪一号开始年度维修工作，暂停天然气输送10天。能源危机仍然难解难分，海外电解铝企业停产仍有望继续兑现。SMM统计海外电解铝停产产能达126万吨，其中欧洲地区占比76%，北美地区占比约24%。不过经济下行周期中，目前市场对需求的担忧超过了供应。

　　3、海关数据显示，中国6月未锻轧铝及铝制品出口60.74万吨，同比增加33.7%，1-6月累计同比增加34.1%。目前测算的铝材出口盈利大幅收窄，预计后期出口增速面临回落。

　　4、铝价不断下跌，根据CRU2022年2季度成本曲线，在17225元/吨的价格下，50%左右的国内产能是现金成本亏损的。尽管动力煤价格下降，但中国的成本曲线相对平坦，因此当前已使很大一部分产能处于亏损状态，而且这部分产能的比例仍在不断增加。

　　5、现货市场来看，铝价跌至17000元/吨一线，无锡、佛山两地市场成交回暖，下游补库意愿增强。但巩义地区下游加工企业仍以按需采购为主。

　　6、总结和策略建议：海外供需双回落，但对需求降低的担忧超过供给缩减，国内供需双回暖格局，但来自供给压力超过需求的小幅复苏。综合来说，铝市场基本面压力继续增大，叠加宏观面空头主导，铝价持续破位下跌至50%现金成本线，从现货市场和成本端来看，铝价短期已跌至支撑位，但宏观压力不减反增。策略上建议等待整理重新抛空为主。今日17000-17500元/吨。

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