海通通信 | 海通通信一周谈：中国市场驱动22Q1物联网模组高增长，关注Q2业绩向好标的

　　余伟民

　　海通通信研究首席分析师

　　S0850517090006

　　投资要点

　　数字经济持续蓬勃发展，数字产业化深入推进各个行业。近年来我国数字经济蓬勃发展，产业规模持续快速增长，已数年稳居世界第二。根据人民日报援引工信部数据，2012-2021年我国数字经济规模从11万亿元增长到超45万亿元，数字经济占国内生产总值比重由21.6%提升至39.8%。主要驱动因素包括，1）新型基础设施建设提速，数字产业化深入推进；2）大数据、云计算、人工智能加速融入工业、能源、医疗、交通、教育、农业等行业。

　　上海印发三大行动方案：绿色低碳产业快速增长，重视元宇宙和智能终端发展。7月8日，《上海市瞄准新赛道促进绿色低碳产业发展行动方案（2022-2025年）》《上海市培育“元宇宙”新赛道行动方案（2022-2025年）》及《上海市促进智能终端产业高质量发展行动方案（2022-2025年） 》印发，主要目标包括至2025：1）绿色低碳产业规模超5000亿元，基本形成2个千亿、5个百亿、若干个十亿级产业集群；2）“元宇宙”相关产业规模达3500亿元，带动软件和信息服务业规模超15000亿元、电子信息制造业规模超5500亿元；3）上海智能终端产业规模超7000亿元，营收千亿/百亿/十亿级企业不少于2/5/20家。

　　22Q1物联网蜂窝模块和芯片组出货量同比增长 35% ，高通、紫光展锐和ASR合计市占率近75%。根据Counterpoint数据，2022年Q1全球蜂窝物联网模块芯片组出货量同比增长 35% ，中国、北美和西欧消费占比超75%，其中中国为主要消费地区。分应用来看，智能电表、POS、工业、汽车和远程信息处理为前五大应用，4G占蜂窝物联网模块芯片组出货量近1/3，PC、路由器/CPE和工业是5G的前三大应用。分公司来看， 2022年Q1高通/紫光展锐/ASR市占率分别为42%/25%/7%，合计占比近75%。

　　中国联通携手烽火通信完成50G Combo PON现网试点。7月7日，中国联通携手烽火通信完成50G Combo PON现网试点，结果表明50G PON不仅能满足新型数字应用对超高带宽和超低时延的需求，还可与10G PON设备共用现有的ODN网络，实现网络的平滑升级。我们认为，50G Combo PON方案现网试点的成功，标志着50G PON技术的逐步成熟和完善，为进一步商用奠定了良好的基础。

　　风险提示：市场的系统性风险&预期外的中美科技摩擦事件。