行情开讲 | 美国6月CPI或继续走高

　　▌ 数据及市场消息点评

　　1、美国白宫发言人周一表示，由于汽油和食品价格大幅上涨，预计美国6月份消费者价格指数（CPI）仍将高企，但白宫认为，6月份的数据“已经过时”，因为自那以来能源价格已经下跌。

　　点评：白宫新闻发言人提前“透露”CPI的目的主要还是淡化通胀预期，以及减轻通胀持续走高对拜登支持率的负面影响。目前来看，6月CPI继续走高将继续加大美联储紧缩压力，7月加息75bp或成为板上钉钉。

　　2、欧元区7月ZEW经济景气指数录得-51.1，为2011年12月以来新低，前值-28。德国7月ZEW经济景气指数录得-53.8，为2011年12月以来新低，预期-38.3，前值-28。

　　点评：目前欧盟各大经济分项全面承压，受原材料价格的持续上涨影响，德国5月更是录得近20年来的首次贸易逆差。欧盟经济承压将施压欧元。

　　▌ 数据预告

　　美国6月CPI数据，中国6月进出口数据。

　　▌ 市场观点

　　欧元区7月ZEW经济景气指数录得-51.1，为2011年12月以来新低，前值-28，经济预期的持续下行使得欧元兑美元于7月12日一度跌破平价水平。7月13日至15日，美国总统拜登将相继访问以色列、巴勒斯坦和沙特，为游说OPEC增产做努力，受此影响原油价格再度调整拖累整体商品下行。A股近期面临着10Y中-美国债利率下降的压力，以及美联储继续加息的冲击，短期也维持中性观点。

　　此外，本周将迎来多个重磅事件和数据，美联储加息预期上，7月13日将迎来美国6月CPI数据，若通胀继续走高，则会形成“CPI走高——紧缩预期上升——经济预期下行”的新一轮冲击。最后则是经济数据层面，7月15日的美国6月零售销售则是验证经济下行压力的重要数据，同一天的中国6月经济数据同样也是验证国内经济改善情况的重要数据。

　　下半年国内经济仍较为乐观。一方面是政府稳增长决心凸显，近期政府稳增长政策频出，包括地产松绑政策、汽车消费刺激政策、中小微企业扶持政策等等，均有助于支撑经济预期。另一方面，经济筑底也得到经济数据的验证。高频的公路货运流量景气指数、货运枢纽吞吐量景气指数、汽车销量均有环比改善。本周将迎来6月的经济数据，有望继续支撑经济企稳改善逻辑。具体到内需型工业品（化工、黑色建材等），在整体商品调整的大背景下，择时更为关键，需要回归到国内需求的边际改善情况，以及关注未来的限产预期。

　　商品分板块来看，本周能源链条商品重点关注拜登的以色列、沙特之行，后续全球原油扩产仍存疑，叠加美国出行需求高峰将至，以及伊朗核谈陷入僵局，对原油及其成本相关链条仍维持高位震荡的判断；有色商品方面，重点关注欧洲电价持续抬升带来的减产风险，短期还是受到衰退预期的冲击；农产品受到原油价格调整以及宏观衰退预期拖累下，短期维持中性，但长期基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑仍未改变；考虑到海外滞胀格局延续以及未来潜在的衰退风险、地缘冲突风险延续我们仍相对看好贵金属。

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