ATFX港股：大摩看低安踏中期盈利，股价短线震荡后可寻支撑

ATFX港股：安踏 （02020） 将于今日（7月11日）收市后公布第二季度零售销售数据，市场估计安踏同时会公布上半年初步未经审核业绩。市场对安踏上半年业绩意见分歧，最悲观预期盈利下跌两成至三成。

由于大摩最新报告预计安踏中期盈利倒退18%，今日安踏股价盘中跌逾6%，从3月底以来的高位直接触及两周最低。李宁（02331）股价同样受挫跌逾4%至两周新低。

大摩预计安踏和李宁第二季零售销售均向下，料安踏零售销售有中单位数跌幅。上半年盈利料跌15%至20%，预计上半年经营溢利料跌17%，纯利料跌18%至31亿元人民币，收入则增长5%。维持安踏「增持」评级，目标价133元。

据Euromonitor数据，安踏2021年国内运动鞋服市场份额（市场占有率）达到16.2%，排名已经超过阿迪达斯(14.8%)，打破了自2004年以来两大国际品牌占据本土市场份额前两名的局面。

ATFX指出，从消费市场来看，中高端市场依然是主要品牌的主战场，而FILA就是安踏的主要王牌，虽然增长见顶放缓，但以安踏主品牌和与FILA依然是收入增长为双引擎。

2021年，安踏主品牌再次超越FILA成为营收的最大贡献，涨幅超过了50%，减少了对于FILA品牌优势的依赖程度，进一步体现了多元化品牌组合作为安踏的主要优势。

虽然第二季度销情数据可能缺乏亮点，但是6月份的销量预计跟随疫情后的市场恢复而上升，如我们此前多次提及，消费股下半年将是值得期待的行情之一。安踏众多品牌逐步转型直面消费者（DTC）模式，直营优势对毛利率的贡献率将上升。

日内如果安踏披露上半年业绩初报，股价短线可能明显震荡，但考虑市场并不抱太大期望，反而有机会带来潜在惊喜，加上日内大跌后股价如果在技术上寻求到均线的支撑，有机会重返100港元上方测试阻力，但能否突破上行通道阻力才是关键。

▲ATFX供图