周度报告 | 生猪:减产叠加压栏，猪价势如破竹

　　一、本周要点提示

　　（一）2022年5月份14家上市猪企（温氏、牧原、正邦、新希望、天邦、 大北农、唐人神、天康、傲农、金新农、中粮、东瑞、正虹、罗牛山）共计销售生猪1106.01万头，环比下调73.88万头，降幅6.26%。

　　（二）7月4日，发改委将召集部分养殖企业、屠宰企业、相关协会召开相关会议，会议主题关于分析近期生猪市场供需及价格走势，提醒相关企业保持正常出栏节奏、避免盲目压栏，并提出不得囤积居奇、哄抬价格的要求，研究保持生猪市场平稳运作的相关措施。

　　二、行情回顾

　　上周主力合约强势上涨，周一跳开后一周上涨约1700点，最高价出现在周五21380，最低价出现在周一19960。

　　图1：

　　生猪09合约

　　资料来源：文华财经、中期研究院

　　上周生猪价格继续大涨，周内外三元出栏均价20.10元/公斤，较前一周上涨15.42%。近期上涨主要表现为北方带动南方，北方前期去产能成果显现，猪源紧俏，养殖户压栏惜售；南方虽相对北方猪源充足，但也随北方上涨，涨幅稍小。需求端来看，消费淡季，叠加高价，终端走货疲软。整体市场表现走产能去化预期兑现，短期暂难有很大向下空间。

　　图2：

　　生猪现货价格

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　三、基本面分析

　　（一）供给方面

　　1、出栏体重

　　上周全国出栏平均体重125.46公斤，较前一周降0.08%，150公斤以上出栏占比6.53%，增加0.27%；90公斤以下占比6.53%，增加0.16%。北方猪价大涨，养殖户压栏情绪较强，出栏体重偏高；南方出栏猪体重略降，受到降雨影响，水泡猪尽快出栏。后期关注降雨情况和二次育肥出栏情况。

　　图3：生猪出栏体重

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　2、补栏情况

　　上周外三元仔猪出栏均价为640元/头，较前一周涨15元。二元母猪市场销售价为1798元/头，较前一周持平。仔猪价格稳中略涨，主要为北方厂家略有补栏，同时集团场仔猪外销量减少；而南方市场则受雨水影响，补栏积极性不高，母猪及仔猪价格较上周均稳定为主。

　　图4：

　　仔猪、二元母猪价格

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　（二）需求方面

　　1、生猪屠企屠宰量

　　上周屠宰企业合计平均屠宰量在115043头/日，较上周下跌6.67%。受毛猪价格持续走高影响，白条价同步上调，北方市场屠企收购难度增加，叠加消费端抵触高价白条，宰量下行调整；西南及两湖低价区市场，白条外调增加，宰量小幅提升。

　　图5：屠企屠宰量

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　2、猪肉需求情况

　　上周全国白条均价为25.07元/公斤，较前一周涨10.78%。毛猪价格上涨，导致毛猪采购成本增加，白条被动提价，但终端消费并无太大提升，整体消费偏弱。

　　图6：猪肉价格

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　（三）行业利润

　　本周自繁自养周均盈利315.53元/头，外购仔猪盈利417.78元/头。上周生猪价格涨幅大涨，养殖利润翻倍。

　　图7：养殖利润

　　资料来源：涌益咨询

　　四、操作建议

　　现货大幅上涨，近月期货在现货带动下也大涨，09合约从上周一到本周一涨约近3000点。

　　目前现货屠宰端收猪较难，保量之下唯有提价，养殖端高价之下压栏情绪高涨，进一步推涨猪价，养殖端看涨后市更加惜售。目前在现货节节攀升时，期货市场主要走前期产能去化兑现逻辑，但难点在于判断对于涨价的贡献程度是产能去化更高还是压栏更高，在涨价-压栏-涨价的循环中，猪到底缺不缺似乎成为了薛定谔的猪。目前无论期货还是现货，情绪推涨一时难以消退。关注一下发改委会议对于市场指导情况。

　　多单持有者建议暂时获利离场。