欧央行的加息进入最后考量阶段

　　欧洲央行(ECB)期望进行2011年以来的首次加息而不会导致欧元大跌，这种努力即将获得新的动能。

　　现在，官员们已经看到了被认为是下一次货币政策行动关键的6月份创纪录的通胀数据，他们将在周三开会——这是计划中为7月20日开始的两天会议做准备的最后机会。

　　鉴于欧元区所有主要经济数据都已公布，包括欧洲央行年度政策会议在内的关键会议已经成为过去，决策者可以专注于讨论加息幅度和危机应对措施的设计。

　　欧洲央行预计2022年通胀率为7.1%

　　如果不是因为意大利(ITA)债务动荡迫使欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)举行紧急谈判并承诺推出新工具，已经引发争议的加息25个基点还是50个基点的问题本来会是目前的主要问题。

　　官员们多年来梦寐以求并讨论了数周的紧缩周期，取决于他们是否有能力采取行动，同时不让投资者有理由怀疑实力较弱成员国承受借贷成本冲击的能力，从而危及欧元。

　　加息将使欧洲央行能够迎头赶上世界上许多已经遥遥领先的国家和地区，其中就包括美联储(Fed)，后者上个月动作明显加快，进行了1994年以来最大幅度的加息。

　　欧洲央行希望让市场做好准备，6月份已经宣布计划在7月和9月加息，而且之后还会有更多。

　　拉加德上周在葡萄牙(POR)度假胜地辛特拉举行的年度会议上重申，欧洲央行打算于7月21日从25个基点开始加息。比利时(BEL)鹰派央行行长皮埃尔·温施 表示，此举已成定局。

　　但其他官员表示，如果通胀形势恶化，就要以更大力度加息。

　　立陶宛(LTU)的央行行长上周表示，如果数据显示“通胀持续存在，加速上升，那么50个基点应成为7月份的一个政策选择”。

　　欧元区6月份通货膨胀加速至8.6%

　　高级经济学家大卫·鲍威尔表示：“我们预计7月加息25个基点，随后9月加息50个基点，10月和12月加息25个基点。对持续通胀的担忧已经压倒了对衰退的担忧——管理委员会中的鹰派正在赢得这场辩论。”

　　政策制定者在6月15日的紧急会议后承诺，如果不同时发明一种有说服力的危机应对工具，有关利率的讨论将非常艰难。

　　具体的设计还不清楚，不过避免货币融资的法律要求是一个总体约束。工作人员正在酝酿提交给管理委员会的提案。

　　上周的年度会议上强调了两个关键因素。首先，它应该如此令人信服，以至于欧洲央行不需要使用它——例如欧洲央行前行长德拉基(Mario Draghi)十年前在本月提出的OMT工具。

　　比利时(BEL)鹰派央行行长皮埃尔·温施 在上周的一次采访中重复了“支持工具”的做法，称很难想象无根据的分裂会证明我们长期存在于市场中是合理的。

　　其次，该工具应确保欧洲央行不会增加流动性，从而抵消收紧货币政策的努力。

　　为了让金融市场在该措施出台前保持稳定，欧洲央行正在灵活地将到期债券重新投资于其疫情购买计划。这项措施于周五开始实施，但不清楚是否会有购买行为。

　　与此同时，由于这是决策前缄默期的最后一周，官员们的露面可能会引起人们的兴趣，包括拉加德本人周五的露面。

　　然而，不管市场怎么预测，欧洲央行最终决定开始加息，只有像地缘政治冲击这样的重大事件才能阻止加息。