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铝市早评 | 海外铝厂减产 难抵需求衰退预期

来源 外汇天眼 07-05 09:07
铝市早评 | 海外铝厂减产 难抵需求衰退预期

  1、美国铝业关闭了其位于印第安纳州 Warrick 冶炼厂的三条生产线之一。Warrick拥有 5 条生产线,每条生产线的原铝产能约为 5.4万吨/年,总产能为 26.9万吨/年。Alcoa表示其中两条冶炼生产线已经闲置,3条生产线的总产能为16.1万吨/年。海外18%左右的产量在2450美元/吨价格以下已经出现现金成本亏损,若 LME 的平均价格来到2000 美元/吨,亏损比例将上升至37%。但是从近期价格以及交易者行为对于减产的反应来看,当下价格以及亏损比例可能还不足以让市场从对需求侧担忧转移到供给缩减上来。

  2、CRU报道,鉴于铝价大幅下跌,LME 宣布将初始保证金从之前的每手 260 美元下调至 238美元/吨,于2022年7月6日日收市时生效;LME 还表示将修改其铝合金合约的初始保证金,从每手 302 美元上调至 415 美元。LME保证金有两个级别—初始保证金和维持保证金。初始保证金的最低金额由交易所设定,并根据商品的交易价格以及这些价格的上下波动幅度而有所不同。换言之,初始保证金的水平取决于价格波动,交易所可能随时增加或减少初始保证金金额。值得注意的是,虽然 LME 降低了原铝的保证金要求,但提高了铝合金的保证金要求,铝合金的近期价格表现优于原铝。

  3、LME库存继续下降至36.6万吨,续刷2001年以来的最低值,库存下降仍表现为注销仓单继续离港,目前为20.79万吨,注销仓单占比56.8%,比例较上一期小幅下降。现货对3月合约仍处于持续20美元/吨左右贴水的状态。LME可用库存自2月的高点60万吨附近降至6月中旬的低点以后,在近期保持了相对稳定的状态,仍需要密切关注是否会出现可用库存见底的信号。

  4、国内方面,本周一SMM电解铝社会库存73.4万吨,较上周四持平,仅无锡地区保持去库。南海和巩义地区库存均小幅增长。整体来看出库数据已经环比开始下降。后期来看,随着仓单质押突发事件对库存的影响逐步消化以及订单情况不佳,去库可能面临挑战。

  5、昨日Mysteel无锡地区现货报价19160元/吨,佛山地区19130元/吨,巩义地区19120元/吨。宏观压力叠加终端订单不佳导致采购谨慎,且随着淡季到来部分地区开始出现累库。同期,前期交投活跃的巩义地区成交因到货增加以及下游加工企业开始减产而下行较为明显。

  6、总结:海外供需预期双回落,但对需求降低的担忧超过供给缩减,国内供需有望双回暖格局,但来自供给压力可能超过需求的复苏。综合来说,铝市场基本面压力有所增大,外强内弱格局减弱,内外比价迅速上行,短期内震荡整理。中期来看,叠加宏观压力云集,3季度策略上建议反弹抛空为主。今日18800-19200元/吨。

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