企业营收坏消息频传，股市落底为时过早

企业营收坏消息频传，股市落底为时过早

市场未定价企业获利下修

近期市场预期经济进入衰退，债券交易员预期美国利率自2023年3月见顶后滑落，美国开始降息。资产价格表现上，股、债同跌反应货币紧缩氛围，近期转为股跌债涨反向节奏，意味着避险情绪转进债券，压低收益率。大宗商品铜价近期快速下跌-17%，反应经济有衰退风险。

(图为：市场预期利率2023年3月见顶；资料来源：Bloomberg)

而真如市场预期的降息吗？上周五，美联储“大鸽派”代表美国旧金山联储主席戴利表示，美国通胀太高，由先前『考虑』态度转为支持7月加息75个基点，表明接下来发布的几次通胀数据预计也会很高；上周四公布的PCE虽出现下滑，但我们评论CPI与PCE差距，内涵差异在房屋房租与医疗成本计算权重，而Bloomberg预估房价高点约略在2023年Q1与当下美国汽油价格高涨，通胀与经济衰退将造成政策两难。

高盛策略师上周提及今年股市下滑反应的是利率上升带来的估值修正，高盛认为美国企业营收预期仍过于乐观，FactSet 7月最新报告指出，华尔街分析师仅下调 Q2 EPS 1.1%、$56.06 下修至 $55.44，调整幅度优于历史平均 ，但上调了 2022 全年 EPS 0.8%、$227.83 至 $229.63 ，而月中迎来的财报开奖将揭晓谜底，倘若企业营收不如预期，股市仍有下修空间。

(图为：S&P500 EPS预估；资料来源：FactSet)

近来开出来的财报来看并不正向，奈克(NKE)上季获利优于预期，但失望的财测拖累当日美股走势；记忆体大厂美光(MU)第四季财测营收68-76亿美元，和预估的 91 亿美元差距颇大。 IC代工大厂台积电(TSM)传三大客户Apple、AMD、Nvidia齐砍单，产能出现松动，市场预期7月中法说会下调未来展望。未来当企业营收下修，股市仍压力沉重。

技术面部分

前一个交易日黄金一度跌破1805支撑下探达23美元，美股开盘左右价格大幅反弹，尾盘留长下引线收在周四收盘价格之上，行情酝酿反弹机会。操作上观察1805一带短线止跌转强，伺机布局反弹多单，短线操作。

(图为：黄金4小时线图)

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