航司大幅上调燃油附加费，下半年行业盈利修复可期

　　据悉，多家航司将于2022年7月5日零时起上调燃油附加费收取标准。新的国内航线燃油收取标准为：800公里(含)以下航段，每位旅客收取人民币100元；800公里以上航段，每位旅客收取人民币200元。

　　相较于今年2月份的收费标准（800公里（含）以下和800公里以上航段分别收取10元和20元），7月5日调整后，燃油附加费是其10倍，是我国自2000年开始征收燃油附加费以来的最高收取标准，将有力缓解油价上涨所带来的民航成本增加，助于航企盈利恢复。

　　此次航空燃油附加费提价的主要原因是油价持续上涨。平均而言，航空公司30%的运营成本来自燃料成本，其增加10%将导致航空公司运营费用增加3%。例如，今年上半年的月均油价同比上涨54.84%，将导致6家上市航司燃油成本增加448.37亿元。预计本次提价有望助于航企盈利扭转。

　　同时，随着国内疫情防控形势好转，民航航班需求也开始反弹。据民航局的数据显示，6月24日至26日，民航单日航班量连续3日突破10000班，总体恢复至疫情前约60%；单日旅客运输量也恢复至疫情前约49.4%。国内航班复苏明显，暑运回温趋势初现。

　　展望后市，短期随着防疫政策放开，叠加暑期旅游旺季来临，国内旅游市场逐渐复苏，航空需求有望逐步恢复。长期随着需求恢复，行业供需增速将逆转（疫情导致航司运力引进缓慢，行业供给降速确定），供需逆转将带动票价上行，航司业绩将大幅反弹。据机构测算，2024年国航/南航/东航净利润分别为145/102/92亿元，业绩弹性巨大。

　　落脚到A股市场，随着国内航空需求逐步恢复，客座率回升后燃油附加费可对冲大部分油价上涨，航企有望迎来收入与成本共振，盈利修复可期。根据市场公开资料显示，相关概念股包括：中国东航、南方航空、中国国航、吉祥航空等。