【BDSwiss】澳元/日元暴跌，美国可能进入衰退期；欧盟CPI、ISM制造业

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市场回顾

日元和澳元出现了巨大的波动!

很难说到底是什么触发了这种波动。当美国个人收入和支出数据公布时（见上文），美元/日元正在走低（日元走强）。支出数据弱于预期，这暂时引起了市场的 “风险厌恶”。股市出现反弹，但随后从高点回落。自东京开盘以来，美元/日元的走势与标准普尔500指数期货相当接近，表明这一走势是对整体风险环境的反应。

东京消费者物价指数(CPI)的标题比预期的要弱，tankan大型制造商的扩散指数也是如此（见表）。这些本应是日元走软的理由（日本央行有更多理由保持其宽松政策），但它们似乎没有影响。

支出数据可能对市场造成巨大冲击的原因之一是：它导致亚特兰大联储将其对美国第二季度GDPNow的估计从+0.3%下调至-1.0%。由于美国第一季度的GDP萎缩，这将意味着美国在技术上已经处于衰退状态。

因此，美联储基金期货对美联储今年，特别是明年可能采取的措施进行了大规模的重新定价。

世界各地的债券收益率下降了......

...通胀预期也是如此（大部分）。

你可以通过查看标普500指数期货是如何跟踪铜价的，来了解美国下午和亚洲时间的市场是如何被一种普遍的 “风险厌恶 ”情绪所笼罩的，两者都在下跌。尽管财新中国制造业采购经理人指数（PMI）好于预期，该指数重新攀升至50线以上，显示中国制造业恢复增长。

风险厌恶的基调也反映在石油上，石油急剧下降。OPEC+召开会议，批准了另一次石油生产的增加。这完成了大流行期间被削减的供应量的回归，以帮助平衡市场。然而，这只是理论上的增加，而不是事实上的增加，因为大多数成员无论如何都没有能力提高产量。这一决定被广泛预期，宣布时对价格影响不大。

现在的问题是，该集团接下来会做什么？我所说的 “该集团 ”实际上是指沙特阿拉伯和阿联酋，因为它们是唯一仍能提高产量的成员。该集团并没有处理这个问题。很多事情可能取决于美国总统拜登7月13-16日对中东的访问，这将为8月3日举行的下一次OPEC+会议奠定基础。 拜登总统昨天表示，他不会直接要求沙特或其他地区领导人增加产量（“这不是此行的目的，”他说），但在这方面，与该地区建立更好的关系当然不会有什么损失。 

今天的市场

注：上表在发布前已根据最新的共识预测进行了更新。然而，文本和图表是提前准备的。因此，上表中的预测与文字和图表中的预测可能存在差异。

 今天的主要焦点是各国的制造业采购经理人指数（PMI），包括那些有初步数据的国家的最终版本。

初步数据显示，扩张的步伐在减慢。如果其他国家显示出同样的模式，这可能证实市场对全球经济放缓的担忧。这可能对商品货币是不利的。

与制造业PMI终值一起公布的还有美国供应管理协会（ISM）版本的制造业PMI。这对美国来说一直是个大问题，尽管在我看来，标普全球版本（以前是Markit，但HIS Markit最近被标普收购）是衡量美国经济的更好标准。

尽管如此，ISM可能是衡量全球经济的一个好指标--它包括美国公司的国外业务，而不仅仅是其国内业务（与标准普尔全球版本有很大区别），这使得它对美国经济的解读不太准确，但对全球经济的解读可能是有用的。尽管不幸的是，它似乎并不那么有效。

人们将特别关注本月的新订单分指数。预计它将下降，但仍然保持在扩张区间（50线以上）。

在地区联储调查中，新订单一直呈下降趋势。5个调查中的4个在6月份处于收缩区域（帝国州调查是唯一的例外）。这也是人们开始担心经济衰退的原因之一。如果ISM的新订单也转为负值，这将表明美国经济正在迅速放缓，美联储可能不必像预期的那样紧缩，这可能对美元不利（如果发生的话，尽管这不是市场所期望的。）

美元确实因ISM指数而波动，尽管其影响似乎很快就会消失。

整个欧元区的消费者价格指数（CPI）即将公布。周三的德国CPI出乎意料地下行（同比8.2%，预期8.8%，前值8.7%），但这可能是因为政府在三个月内降低了燃油税和公共交通价格。这种与政策有关的价格下跌应该在9月份当税收恢复正常时得到扭转。此外，德国的下行惊喜与西班牙的上行惊喜形成对比，西班牙的HICP年率从8.5%（预期8.7%）跃升至10.0%。法国的HICP也从5.8%大幅上升到6.5%。

根据从欧元区成立之初到大流行开始前的数据，将所有这些数据放入计量经济学模型中，我得到的全欧元区的数据估计为7.6% yoy，而市场的预测为8.5%。如果我是对的，甚至接近对的--当然，这一点绝对没有保证--那么这个消息很可能对欧元是负面的。

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Marshall Gittler马歇尔-吉特勒

BDSwiss投资研究主管

马歇尔-吉特勒是在金融业有超过30年的经验。他的职业生涯遍布知名投行、国际证券公司，包括瑞银、美林、美国银行、德意志银行、中国银行的高知名度职位。作为一个杰出的投资战略家、经济学家和金融贡献者，他受到了知名经济机构的信任，他被路透社、Marketwatch等全球新闻机构报道，同时他还出现在CNN、BBC和彭博新闻上。马歇尔-吉特勒已经成为BDSwiss客户的全球思想领袖，提供有洞察力的每日市场简报、独家预测和详细的概述和报告。