北上资金加速流入，后市或应积极布局

　　4月27日以来，A股出现修复行情，截至6月20日，万得全A上涨20.26%，中证500、创业板指反弹幅度也都超过20%，中证1000反弹幅度更是超过了30%，相信很多小伙伴的账户都回了不少血，市场情绪也变得越来越积极。

　　图表1：四月末以来市场反弹情况（%）

　　数据来源：Wind、截至20220620

　　六月北上资金加速流入

　　与A股行情修复同时出现的是北上资金的加速流入，4月27日至6月20日，北上资金累计净流入超700亿，成为A股本轮反弹的重要增量资金之一。

　　北上资金通常指从香港流入A股市场的香港资金或国际资本，同时内地市场也有流入香港股市的资金，这个资金通常被称为南下资金。我国分别在2014年和2016年开通了沪港通和深港通，形成了A股市场和港股市场中的资金的互联互通机制，从此便有了北上资金、南下资金的说法。

　　图表2：年初至今北上资金流入情况

　　数据来源：Wind、中信建投，截至20220620

　　年初以来，截至6月20日，陆股通资金累计流入478亿元。从月度流入情况来看，1月和2月北向资金小幅净流入，3月大幅流出，当月流出规模达450.83亿元，是仅次于2020年3月（流出678.73亿元）、2019年5月（流出536.74亿元）的最大单月净流出规模。4月陆股通重新转为净流入状态，当月流入63亿元，5月净流入168.67亿元，到了6月份北上资金加速流入，截至6月20日已经流入489.61亿元，属于今年以来最大的单月净流入规模，在历史上也属于单月净流入规模较大的月份。

　　图表3：北向资金月度流入情况

　　数据来源：Wind、中信建投，截至2022.6.20

　　北上资金历年流入情况

　　从历年情况来看，陆股通近年来均处于流入状态，其中2021年全年流入超4000亿，2019年超3500亿。从历年对比情况来看，今年陆股通资金流入A股的节奏偏慢，截至6月20日，陆股通资金累计流入不足500亿，低于近几年同期的资金流入情况。随着国内经济的进一步复苏，下半年北上资金仍有望持续流入。

　　图表4：陆股通资金历年流入A股情况（亿元）

　　数据来源：Wind、中信建投，截至20220620

　　北上资金多为机构资金，根据历史经验，这些资金在选股和择时上往往更加专业，在市场情绪的把握上也更加敏锐。北上资金的走向在某种程度上代表了外资对A股市场的态度，对普通投资者也有一定的借鉴意义。

　　下半年投资几点建议

　　保持良好心态，不要盲目追涨

　　在投资的道路上，心态很重要，不要急功近利，不要盲目追涨杀跌。盲目追涨很可能面临被套的风险，盲目杀跌很可能会割在了地板上。市场近期反弹已经积累了不少的获利盘，如果此时盲目全仓杀入，一旦市场遇到调整便会变得很被动。相对理性的做法是，以一个长期的心态和视角，分批进入市场，在时间和空间上分散化持有成本，平滑持有波动。

　　注重均衡配置

　　押注单一行业或单一赛道具有较大不确定性，如果看对了，回报会非常显著，但如果看错了，损失也会比较惨重。投资单一行业需要对基本面有深入的研究和长期的跟踪，而大多数投资者可能不具备这样的精力和条件，所以均衡配置是一个不错的选择，降低单一行业或赛道带来的不确定性风险，投资体验也相对更好一些。

　　目前或可积极布局

　　虽然目前A股已经连续反弹了20%左右，短期或面临回调风险，但中国经济和资本市场向前发展的趋势是不变的，短期的波动都是阶段性的，长期的确定性才是我们需要重视和把握的。站在长期的维度，目前A股整体估值仍相对偏低，或许正是我们积极布局或坚持定投的好时机。

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　　作者：徐海鹏,S1440622040017,P1020364100006；

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