虚拟货币疯狂暴跌，这个拿它做法定货币的国家怎样了？财政部长：没卖就是没亏！

　　代币价格暴跌，业内公司纷纷裁员，一些耳熟能详的公司破产了。在最近几个月中，虚拟货币市值蒸发超过2万亿美元，很多投资者在暴跌中损失了毕生积蓄。然而，尽管如此，币圈的剧烈波动，似乎并没有伤害到经济。

　　// 虚拟货币总市值缩减70% //

　　CoinGecko数据显示，2021年11月，虚拟货币总市值一度超过3万亿美元。经过数月的调整，当前虚拟货币的总市值仅剩下9121亿美元，缩减了近70%。

　　与美国21万亿美元的GDP，或43万亿美元的住房市场总市值相比，当前虚拟货币不足1万亿美元市值（不到苹果市值的一半）微不足道。相比之下，贝莱德管理着10万亿美元的资产，四家最有价值的科技公司的市值——即使在今年的调整之后——仍超过5万亿美元。

　　但据高盛估计，美国家庭拥有全球三分之一虚拟货币皮尤研究中心（Pew Research Center）的一项调查还发现，16%的美国成年人表示他们投资、交易或使用过虚拟货币。因此，虚拟货币市场的深度抛售，在一定程度上暴露了美国的风险。

　　尽管如此，经济学家和银行家告诉美国媒体，他们并不担心虚拟货币对更广泛的美国经济产生连锁反应。原因有一个，虚拟货币与债务无关。

　　多伦多大学（University of Toronto）经济学家约书Joshua Gans表示：“人们并没有真正使用虚拟货币作为真实世界债务的抵押品。没有抵押关系，虚拟货币暴跌只是大量的账面损失。因此，这在经济问题清单上的排名很低。”

　　没有负债，就没有危机（No debt, no problem）

　　虚拟货币和债务之间的关系最为关键。

　　对于大多数传统资产类别，其价值预计将在一段时间内保持适度稳定。这就是为什么这些自有资产可以被用作借款的抵押品。

　　Joshua Gans解释道：“我们仅仅看到了虚拟货币资产的波动性。现实生活中，还不可以利用虚拟货币资产购买其他真实世界的资产或更传统的金融资产，并以此为基础进行借贷。人们会用一种虚拟货币借入另一种虚拟货币，但这种交易只存在于虚拟货币世界里。”

　　也有例外：MicroStrategy在3月份向专注于虚拟货币资产的银行Silvergate，提供了一笔2.05亿美元的比特币支持的贷款。但在大多数情况下，虚拟货币支持的贷款存在于特定行业中。

　　根据摩根士丹利最近的一份研究报告，虚拟货币资产贷款人主要向虚拟货币投资者和公司提供贷款。因此，虚拟货币价格暴跌对更广泛的美国美元银行系统的溢出风险“可能有限”。尽管人们对比特币和其他虚拟货币充满热情，但风险投资家兼名人投资者Kevin OLeary 指出，大多数数字资产持有都不是机构性的投资者。

　　// 萨尔瓦多怎样了？ //

　　作为世界上首个将比特币作为法定货币的国家，中美洲国家萨尔瓦多持有的比特币价值也已经较购入成本腰斩。不过，总统纳伊布·布克尔（Nayib Bukele）并不在意一时盈亏，坚信币价未来还会大涨。

　　2021年6月，在当时还不到40岁的布克尔推动下，萨尔瓦多立法机构批准将比特币作为美元之外的另一种法定货币。随后，萨尔瓦多政府分十次陆续买入了2301枚比特币。据追踪该国比特币资产的网站nayibtracker.com 统计，萨尔瓦多的购币总成本为1.05亿美元，平均购买价格近4.6万美元/枚。按照最新的币价（20453.57美元），萨尔瓦多手里的比特币已经浮亏55.45%。

　　上周美联储加息75个基点之后，比特币价格再度大幅跳水，6月18日更是跌破2万美元的关键位，一度低至17663.8美元/枚。压力之下，布克尔不得不出来安抚人心。当地时间6月19日，他在社交媒体上表示，比特币投资是安全的，熊市过后其价值还会大涨，耐心是比特币投资的关键，“我的建议是，不要再看价格图了，去享受生活吧。”

　　萨尔瓦多财政部长Alejandro Zelaya的辩解更加精彩。6月15日，Zelaya在接受电视台采访时表示，有人说比特币价格大跌加剧了萨尔瓦多的预算风险，这是不存在的，因为萨尔瓦多没有卖出比特币，没卖就没亏损。他还强调，比特币投资占萨尔瓦多的预算不到0.5%。

　　萨尔瓦多成立了一只1.5亿美元的基金，专门用来购买比特币，这一金额只占其美元储备的4%左右，占比确实不高。不过，作为拉丁美洲经济发展落后、现金流吃紧的国家，比特币投资损失的影响远比账面上的盈亏更深远。

　　据乔治亚大学商学院教授Julio Sevilla分析，萨尔瓦多的GDP约为250亿美元，负债则超过200亿美元，负债率非常高。总统布克尔一直在和国际货币基金组织（IMF）谈判，希望能得到债务再融资，但IMF对萨尔瓦多的比特币计划持强烈批评态度，认为其风险过大，建议该国解散1.5亿美元的比特币基金，将资金转回国库。萨尔瓦多方面则坚决反对IMF的批评，认为将比特币设为法定货币是不能妥协的“主权问题”。

　　当前，萨尔瓦多有一笔8亿美元的债券将于明年1月到期，但该国政府能否获得再融资来覆盖这笔贷款仍然存在不确定性。6月1日，标普全球评级将萨尔瓦多的评级下调为CCC+级，与乌克兰同级别，意味着债务违约的风险很高。

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