周度报告 | 生猪:现货价格坚挺，期货节节攀升

　　中期研究院 农产品研究团队 2022年6月20日

　　一、本周要点提示

　　（一）中粮家佳康：2022年5月运营快报。公司5月生猪出栏量43.6万头；商品猪销售均价人民币14.95元/公斤，生鲜猪肉销量1.83万 吨，生鲜猪肉业务中品牌收入占比为38.25%。

　　（二）6月17日收储挂牌竞价交易4万吨中央储备冻猪肉，起报价2504元/吨，全部流拍。这是2022年第十二批收储，前十一次累计计划收储量43.8万吨，实际收储量10.14万吨。

　　二、行情回顾

　　上周主力合约震荡上涨。主力09合约最高价出现在周五19650，最低价出现在周一19000。

　　图1：

　　生猪09合约

　　资料来源：文华财经、中期研究院

　　上周生猪价格先跌后涨，整体波幅不大，周内外三元出栏均价16.09元/公斤，较前一周上涨2.48%。上周猪价在情绪推动下再次上涨，养殖端压栏惜售，屠宰端被迫提价，北方涨价带动南方。但终端需求一般，涨价支撑有限

　　图2：

　　生猪现货价格

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　三、基本面分析

　　（一）供给方面

　　1、出栏体重

　　上周全国出栏平均体重124.69公斤，较前一周涨1.19%，150公斤以上出栏占比5.95%，增加0.27%；90公斤以下占比6.26%，增加0.31%。上周出栏均重继续增加，养殖端压栏惜售，对于理论上7月供给缺口行情较看好，虽然夏季对肥猪接受度降低，但体重难降。南方梅雨天气导致小体重猪出栏增加。

　　图3：生猪出栏体重

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　2、补栏情况

　　上周外三元仔猪出栏均价为633元/头，较前一周跌17元。二元母猪市场销售价为1814元/头，较前一周跌11元。前期养殖端补栏仔猪热情较高，仔猪涨价较快，近期补栏仔猪动作放缓，市场对后市行情开始理性，加上天气变热不好养小猪，仔猪价下滑；二元母猪补栏情况稳定，订单较少，成交情况偏弱。

　　图4：

　　仔猪、二元母猪价格

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　（二）需求方面

　　1、生猪屠企屠宰量

　　上周屠宰企业合计平均屠宰量在124854头/日，较上周下跌2.47%。上周宰量小幅下滑，毛猪价格持续上涨，屠宰端被迫提价，需求端接受度降低，白条走货难度加大，消费无有效提振，预计宰量短期无大起色。

　　图5：屠企屠宰量

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　2、猪肉需求情况

　　上周全国白条均价为21.11元/公斤，较前一周涨2.43%。白条价格上调，周内生猪市场走势上扬，但终端接受度较差，消费暂无明显提振因素，白条跟涨幅度受限，预计短期内白条价格或小幅调整。

　　图6：猪肉价格

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　（三）行业利润

　　本周自繁自养周均亏损10.06元/头，外购仔猪盈利259.53元/头。上周饲料原料小幅上涨，对养殖成本有所增加，但周内猪价上涨明显，周均价上涨2.10%，使之自繁自养亏损缩减明显，外购仔猪养殖盈利增加。

　　图7：养殖利润

　　资料来源：涌益咨询

　　四、操作建议

　　6、7、8、9四个月从供给上看供应逐渐减少，体重增长能够抵消部分供应减少，整体供应偏紧。需求上看，8月之后进入消费旺季，价格有望达到年内小高峰。2023年3月和5月合约对应存栏止跌回升，价格偏弱。

　　操作上，07合约利空较多，四川交割库仓单、天热多头不愿意接货、压栏体重问题，07合约下方空间大于上涨；09目前还是以多为主，大宗商品走弱，生猪对冲功能显现；03、05合约逢高做空。