海通房地产 | 稳增长政策持续，购地增速触底企稳

　　涂力磊

　　海通证券房地产研究首席分析师

　　S0850510120001

　　投资要点

　　2022 年 1-5 月数据关注点：2022 年 1-5 月数据关注点：2022 年 1-5 月房地产开发投资累计同比下降 4.02%，增幅相对 2022 年 1-4 月回落 1.3 个百分点。2022年初房地产开发投资增速持续下行。

　　2022 年 1-5 月土地购置面积跌幅触底企稳，新开工面积跌幅继续扩大。

　　1）2022 年 1-5 月土地购置面积同比下降 45.7%，较 2022 年 1-4 月跌幅缩小0.85 个百分点。这表明土地购置面积累计增速有触底企稳的迹象。

　　2）2022 年 1-5 月新开工同比下滑 30.6%，较 2022 年 1-4 月跌幅扩大 4.3 个百分点。2022 年 1-5 月竣工面积同比下降 15.3%，较 2022 年 1-4 月跌幅扩大 3.4个百分点。随着全国疫情形势趋缓，行业部分指标跌幅有所收敛。

　　房企到位资金同比负增长，增速继续下行。2022 年 1-5 月房企开发资金同比下降 25.8%，较 2022 年 1-4 月跌幅扩大 2.1 个百分点。其中 2022 年 1-5 月国内贷款同比下降 26.0%，个人按揭贷款同比下降 27.0%，自筹资金同比下降7.16%。

　　2022 年 1-5 月销售面积和销售金额同比增速继续回落。2022 年 1-5 月商品房销售面积同比下降 23.6%，较 2022 年 1-4 月增速持续回落。同期商品房销售金额同比下降 31.5%，较 2022 年 1-4 月增速继续回落。从商品住宅分线销售数据来看：2022 年 1-5 月一线城市销售面积和销售金额同比均下降且增速回升；二线城市销售面积和销售金额同比均下降且增速回升，三线城市销售面积和销售金额同比均下降且增速回落。

　　2022 年行业面临较大的缩量风险，政策持续放松有助行业企稳。我们认为，2022年 1-5 月房地产开发投资同比增速下行，而商品房销售持续不振，2022 年行业面临缩量风险。

　　风险提示：行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险。