德银警告：日本金融市场正濒临系统性崩溃

随着日本10年期国债收益率在本周一触及了央行0.25%收益率目标的上限，日本央行在本周再度加大了购债的规模，从而向社会投放货币。据官方披露的信息，日本央行周一购买了超过1.5万亿日元的政府债券，以捍卫其收益率目标。

具体计划是，将1-3年期国债、3-5年期国债的计划购买数量提高至6250亿日元，此前为4750亿日元；将3-5年期国债的计划购买数量提高至8000亿日元，此前为5000亿日元；此外，日本央行还提出购买2500亿日元10-25年期日本国债以及1500亿日元超过25年期的国债。

德银：日本央行过于极端

然而，随着日本央行的购债举措看起来正变得愈发“永无止境”，德意志银行本周最新警告称，这一灾难性的现代货币理论(MMT)实验，或将令日本金融市场面临系统性崩溃的风险。

根据德意志银行策略师GeorgeSaravelos在一篇名为“印钞机在超速运转”文章中的估算，如果目前日本央行的购债速度持续下去，该行将在6月份的购债规模将高达约10万亿日元。这一规模如果按照GDP比例折算，将大致相当于美联储每月进行3000多亿美元的量化宽松！

Saravelos表示，“考虑到世界上其他所有央行都在收紧政策，这是一个‘真正极端’的印钞水平。这也是我们一直看空日元的原因之一。正如许多人所主张的那样，鉴于日元走软的源头是日本央行本身，在这种环境下该央行进行汇率干预根本不可信。”

日本央行宣布购买2.45万亿日元的日本国债

日本央行6月15日宣布购买2.45万亿日元的日本国债，包括6250亿日元1至3年期国债，8000亿日元5至10年期国债，2500亿日元10-25年期国债，1500亿日元25年以上到期的国债。目前，日本国债收益率上限受到全球利率上升的压力。

日本央行14日扩大了债券购买规模，并表示在15日增加一轮购买，以将10年期日本政府债券（JGB）的收益率打回0.25%的上限。近期，日元疲软推高了进口燃料和原材料价格。

日本国债期货暴跌触发熔断

日本央行正努力让市场相信其超宽松货币政策的可持续性，而“不信邪”的债券交易员以2013年来日本10年期国债期货最大的单日跌幅对其发起挑战。

6月15日，日本10年期国债期货盘中暴跌2.01日元，创2013年来最大单日跌幅，并于13点54、13点55分两度触发大阪交易所熔断机制。

尽管已宣布“无限量”购债的日本央行近日又计划加大国债购买力度，力保其实现收益率曲线控制(YCC)目标，但债券交易员们正在押注该计划终将破产。

日元兑美元汇率创近24年新低

由于全球经济增长的不确定性以及日本央行的刚性收益率曲线控制政策，日元隐含波动率正处于疫情爆发以来的最高水平。在发达经济体央行中，日本央行是唯一一个仍在实施宽松政策的央行;为了提振本国经济，日本央行一直将日债收益率维持在低水平。

日本央行将于本周五公布利率决议。多数经济学家预计，除非日元兑美元跌破140，否则日本央行将继续坚持其“鸽派”立场。Erik Nelson表示：“如果日本央行表示将在可预见的未来继续维持宽松政策，日元兑美元汇率将在未来2-3个月乃至2-3周内迅速跌破140。”