金瑞期货有色早评 | 美联储如期大幅加息，坚决控制通胀水平

　　宏观分析

　　国内：5月经济数据环比改善，疫情冲击逐步缓解。地产方面数据表现仍然不佳，尚未出现明显见底迹象。失业率环比回落但仍处较高水平，就业形势依然严峻。5月规模以上工业增加值同比实现转正，生产修复相对较快；而疫情带来收入和就业的不确定，居民消费需求低迷。从5月经济数据来看国内经济面临较大下行压力，昨日国常会继续强调政策要果断加大力度、应出尽出，未来增量政策部署可期，但也表示不超发货币透支未来。

　　国际：美联储如期加息75BP，表示坚决控制通胀。美联储决议如预期加息75BP，为1994年来最大幅度。鲍威尔表示本次加息幅度除受5月CPI推动外，消费者通胀预期也是重要因素，并且对于美国经济仍有信心。会议后美联储全线上调通胀预期，并表示未来将更坚定地让通胀回归至正常水平。从点阵图来看今年尚需加息175BP，而缩表方面维持5月议息会议计划。

　　贵金属

　　昨日贵金属外盘全面回涨，COMEX黄金涨1.25%报1836.1美元/盎司，COMEX白银涨3.51%报21.69美元/盎司。美联储加息落地，贵金属利空出尽价格反弹。在今天凌晨的FOMC上联储宣布加息75bp，联储主席鲍威尔表示7月可能依旧加息75bp以及年内或将利率提高至3-3.5%。因为市场前期已经将较为激进的加息预期计入价格，因此美联储的表态基本符合了市场的预期，短期内或有助于稳定贵金属价格，长期来看，随着加息和缩表的持续推进，贵金属仍面临下行压力。而白银的工业属性受全球经济增长前景较弱拖累，表现或弱于黄金。Comex黄金核心价格区间【1800,1900】美元/盎司。Comex白银核心价格区间【20，23】美元/盎司。

　　投资策略：观望风险提示：美联储货币政策变化，俄乌冲突升级

　　LME铜涨0.66%，报9208.0美元/吨。上海升265，广东升80，现货成交一般，但临近换月，报价转向07合约。昨日美联储利率决议加息75BP，提升通胀预期。短期看宏观加息落地，价格有望在9300美金附近企稳，甚至反弹，但考虑到未来高通胀持续下，美联储货币政策或继续加速收紧，且现货方面，供应增量兑现，消费复工复产驱动告一段落，支撑边际走弱，反弹空间存疑。预计LME铜价核心价格区间【9200，9600】美元/吨，沪铜核心价格区间【70000，73000】元/吨。

　　投资策略：如果铜价因为利空落地出现较明显反弹，仍可以择机配置空头风险提示：俄乌冲突超预期、国内疫情发酵超预期

　　昨夜伦铝开盘2592.5美元/吨，收于2615美元/吨，昨日铝价止跌大涨，市场情绪越发热烈，接货方看好后市积极入场询价采购，下游及贸易商均表现活跃，持货商依旧挺价惜售，成交亦较好。澳洲能源短缺再生扰动，导致电力价格飙升，但据了解当地铝厂多采用长协采购，预计对生产影响有限，国内品种方面虽供需走弱，但预期单边价格仍在高位，主要是能源价格跌幅有限，沪铝价格运行区间在19500-22000元/吨，伦铝价格运行区间2700-3100美元/吨。

　　投资策略：内外正套/少量单边多头持有风险提示：海外宏观流动性持续大幅收紧/电煤和海外天然气价格大幅回落等宏观因素扰动

　　隔夜美联储加息75个基点，伦铅微跌0.34%至2177美元，沪铅下跌0.17%至14895元。现货市场消费不佳，成交偏少。短期来看，消费淡季影响，国内冶炼厂库存上升较快。由于铅产业利润不高，市场矛盾在成本支撑与淡季消费间拉扯，这令价格短期偏弱震荡居多，预计沪铅波动区间【14600,15300】元，伦铅波动【2000,2250】美元。

　　投资策略：维持观望，内外比价回落可尝试跨市反套。风险提示：海外资金扰动影响近月结构。

　　昨日美联储如市场预期加息，缓解了市场担忧的情绪，伦锌低位企稳，夜间有所走高，最终收报3666，涨幅2.66%。现货市场，上海市场对07合约升水30-升水60，广东市场对07合约贴水125-70，部分下游采购的兴趣。联储加息节奏符合市场预期。市场随后聚焦需求恢复节奏，预计短期伦锌核心运行区域【3600，3700】，可逢高抛空。

　　投资策略：获利空头继续持有。

　　风险提示：暂无。

　　‍隔夜伦镍略微走强，开盘25400美元/吨盘中走低收于25800美元/吨或上涨2.32%，沪镍夜盘维持震荡收于202680或上涨1.64%。镍市短期缺乏明显矛盾点，节奏上随宏观随其他金属波动，逻辑上供给回升需求整体偏弱，资源紧缺矛盾逐步缓解，特别是新能源领域随着中间品的供给增加，镍豆的新能源需求逐渐减弱。中长期看随着印尼镍金属产能的逐步投产和释放，镍金属过剩将逐步兑现，预计三季度镍金属平衡上有质的改变。价格表现上，国内相对伦敦抗跌，现货进口利润走阔，预计报关进口量级增加，而国内产业买盘对价格也有一定的支撑，短期关注国内190000元/吨位置产业支撑力度。伦敦价格破26000美元/吨后向24000美元/吨位置寻求支撑。宏观上美联储加息靴子落地，短期宏观压力释放，价格或许有短暂反弹。

　　投资策略：持有空头可获利平仓，新空待价格反弹后入场。风险提示：国内疫情发展、印尼产业政策不确定性、俄乌冲突走向。

　　昨日LME锡收于32330美元/吨，涨1280美元/吨或4.12%；沪锡夜盘收于254800元/吨，涨12110元/吨或4.99%。美联储如市场预期大幅加息，锡价重回产业逻辑，多炼厂大面积宣布检修，炼厂检修影响量级预计超过50%。炼厂发货减少后，挺价情绪逐渐回暖，同时下游询价接货情况有所好转。美联储政策落地后，短期需关注现货成交和库存变化情况，炼厂检修影响下锡价有望企稳，中长期角度看锡矿库存仍较充足，矿锭转化有所延后，未来仍需关注转化速度与消费复苏相对强弱。LME锡核心价格区间3.0-3.5万美元/吨，国内核心运行在23-28万元/吨。

　　投资策略：暂无。

　　风险提示：暂无。