海通公用事业 | 生活垃圾收费推进，固废运营资产将受益

　　吴杰

　　海通公用事业首席分析师

　　S0850515120001

　　投资要点

　　生活垃圾收费推进，关注固废运营资产。6 月 9 日下午，国家发展改革委价格司组织召开全国生活垃圾收费视频工作会议：1、分类分步推进生活垃圾收费工作，持续深化分类计价和计量收费，因地制宜制定政策措施；2、进一步理顺生活垃圾收费与财政投入关系，明确各自补偿范围，合理制定收费标准；3、加大居民和农村生活垃圾收费工作推进力度，补齐政策短板。我们认为，国补退坡和竞价上网引发了垃圾焚烧行业悲观预期，若生活垃圾收费可弥补国补退坡部分，将助力行业从 to G 向 to C 的转变，增强收益确定性，行业估值有望修复。

　　生物柴油：海外供应仍偏紧，国内原料逐步恢复。根据 Argus 官微消息，印尼迫于港口库存压力，颁布新规加速毛棕油等原料出口，但亚洲市场 UCO 供应偏紧现状短期难以改善，国内 UCO 价格进一步攀升。而由于原料价格高企导致生柴商利润倍严重挤压，国内主流生柴生产商纷纷上调报价。我们认为，前期疫情导致国内生柴厂原料地沟油供给紧张，近期封控放宽，供应正逐步恢复。而生柴厂受益原料供应恢复和上调报价，边际利润有望好转。

　　塑料再生：欧盟碳关税方案退回修正。根据奇点能源公众号，原计划在欧洲议会对欧盟碳关税（CBAM）立法报告的全体投票被取消，方案被退回起草委员会重新修正。我们认为，投票取消表明新版 CBAM 分歧仍大，短期能源供应压力或是主因，长期看双碳仍将推进。根据废塑料新观察公众号，欧盟委员会环境总干事 Aurel Ciobanu-Dordea 表示，欧盟委员会正在考虑将强制性回收成分目标扩大到建筑、汽车以及包装行业，这将进一步释放再生塑料市场需求。2030年我国塑料回收率将大幅提升至 45-50%，减碳 1.8 亿吨（中国石化新闻网援引《中国石化》杂志）。我们认为，双碳大势所趋，塑料再生未来潜力大，食品级rPET 供不应求。

　　贵金属及锂电回收。6.6-6.10，铂/钯/铑单价分别周环比-2.7%/-3.2%/-7.5%，黄金期货周环比+1.4%至 1875 美元/盎司。我们认为，贵金属催化剂用量将受益氢能产业发展。

　　其他再生资源走势。6.6-6.10，废钢价格周环比 15 元/吨（0.4%）至 3475 元/吨；废纸价格周环比-8 元/吨（-0.3%）；废铝价格周环比-3 元/吨至 14394 元/吨；废铜价格周环比+0.2%至 66132 元/吨。我们认为，封控放宽后，随着复工推进，国内需求有望释放。本周稀土价格指数环比+0.8%至 371，氧化镨钕均价环比+1.3%至 97万元/吨。

　　风险提示。原生资源带动再生资源价格波动；欧盟国家短期下调掺混比例。