海通固收 | 美国通胀再度冲高，中资美元债续跌

　　姜珮珊

　　海通固定收益研究首席分析师

　　S0850517070004

　　投资要点

　　美国 5 月通胀再度冲高，密歇根大学消费者信心指数创 44 年新低。美国至6 月 3 日当周 MBA 抵押贷款申请活动指数下降 6.5%至 288.4，为 22 年来最低水平；美国 6 月 4 日当周初请失业金人数为 22.9 万人，高于预期和前值；美国 6 月密歇根大学消费者信心指数初值 50.2，预期 58，前值 58.4；美国 5 月未季调 CPI 同比升 8.6%，创 1981 年 12 月以来新高，预期升 8.3%，前值升 8.3%；季调后 CPI 环比升 1%；核心 CPI 环比升 0.6%。

　　加息预期再度强化，美国经济能否“软着陆”意见不一。美国前财政部长劳伦斯〃萨默斯表示，有证据表明美联储的收紧政策正在对美国经济产生影响，由于未来的动荡，经济情况仍然“非常紧张”；美国商务部长雷蒙多表示，尽管出现通胀，但美国经济复苏势头强劲；美国财长耶伦表示，美国不会陷入衰退。预计增长将放缓，但消费者支出非常强劲；截至 6 月 12日，据 CME“美联储观察”：美联储到 6 月份加息 50 个基点的概率为 96.4%，加息 75 个基点的概率为 3.6%；到 7 月份累计加息 100 个基点的概率为80%，累计加息 125 个基点的概率为 19.4%；9 月联邦基金利率升至2.50%-2.75%区间的概率为 48.5%，全年加息至少 12 次的概率超过 8 成。

　　美国。主权债：美债大幅下跌。22/6/3-22/6/10，1Y、2Y、3Y、5Y、7Y 美债利率上行幅度在 25-40bp 区间内，10Y 美债利率上行 19BP 至 3.15%；10Y-2Y 美债利差收窄 21bp 至 9bp。信用债：高收益债指数下跌。

　　欧洲。主权债：英国、法国、德国债市下跌，长短端利率均上行。信用债：投资级债券指数、高收益债指数均下跌。

　　亚洲。主权债：日本债市分化，短端利率下行，长端利率上行；中国、韩国、新加坡债市下跌，长短端利率均上行。信用债：中债信用债总指数、新兴国家（除日本）投资级指数、新兴国家（除日本）非投资级指数均下跌，日本公司债指数上涨。

　　新兴市场。主权债：巴西、印度债市分化，短端利率下行，长端利率上行；俄罗斯债市上涨，长短端利率均下行；南非、印尼债市下跌，长短端利率均上行；墨西哥短债利率上行；巴基斯坦长端利率上行；土耳其债市分化，短端利率上行，长端利率下行。信用债：投资级非主权债指数、高收益债指数均下跌。

　　中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均下跌。投资级中资美元债收益率平均上行 22.8BP，投机级中资美元债价格平均下跌 0.44%。