保本的品种有哪些？债券基金能保本吗？| 阿雷聊基金（第二十期）

　　最近有客户朋友给“阿雷老师”的企微号连发几条留言，“我买的纯债基金组合连续几天下跌了，我好担心本金的安全，会扣着本金吗？”

　　在与客户的交流中，我了解到两个细节，这位客户朋友年龄偏大一点，以前主要的投资方式，是定期存款和买银行的保本理财，对有波动的产品，没有什么经验。之前还买过P2P产品，本来是抱着能保本，还能有不错的收益去的，结果P2P暴雷，本金反而受到严重亏损，所以特别害怕波动，担心本金安全！

　　这位客户朋友的心情很能理解，但是投资中如果只关注“保本”，不能接受任何短期波动，很可能会陷入另外一个误区。

　　我们看看市面上，还有哪些是保本的品种？

　　目前能够明确保本的，除了银行存款、大额存单以外，国债也属于保本的品种了。

　　银行存款和大额存单，因为受「存款保险制度」的保护，即使银行破产了，50万以内的存款，也可以由存款保险机构兑付。国债因为有国家信用做担保，违约的风险几乎为0，也可以看作保本的品种。

　　但是这些保本的品种收益不会高，因为不承担任何风险。如果我们考虑到通货膨胀的因素，可能名义保本，拉长时间看，本金会受到通货膨胀不断的侵蚀，实际本金也是在减少的。

　　我们以北京为例，2005年在北京五环附近，30万可以买一套70平米左右的商品房，现在已经涨到了430万左右，同样的现金，购买力严重下降，怎么保本呢？

　　从未来的发展趋势看，无风险的利率（十年期国债收益率）是不断下降的，现在欧洲和日本一些国家，已经出现了零利率。我们国家最近的十年期国债收益率是年化2.77%，所有保本类品种的年化收益，基本在这个数值附近浮动。

　　如果我们想获得更好的收益，可能就要承担一定的风险。在经济学里有一个基本的定律，「收益与风险通常成正比」。

　　我们以债券基金里的纯债基金为例，什么是纯债基金呢？就是只投资于债券的基金。

　　债券的品种比较多，国债属于信用级别最高的品种，基本没有风险，所以收益有限。

　　除了国债以外，还有公司债、企业债等，这些由企业发行的债券，信用等级比国债低，通常收益也会更高，这就是对风险的补偿收益。

　　公司债、企业债有风险吗？只要企业不违约，债券到期就会还本付息，虽然也有债券违约的情况，但是发生的概率很低。

　　所以纯债基金虽然不能做保本的承诺，但是拉长一点时间，从债券品种到期还本付息的特性来看，还是属于比较稳健的品种。

　　既然债券到期，必须还本付息，为什么债券基金，会有波动呢？

　　这里面最主要的原因，是债券虽然到期需要还本付息，但是在持有期间，债券的价格是跟随市场利率变动的。

　　l 利率上涨，债券价格下跌

　　l 利率下跌，债券价格上涨

　　利率和债券价格是反向关系。可能不少朋友觉得不太好理解，市场利率上涨，债券价格应该也上涨啊？

　　举个例子，老王买了一张票面利率4%的债券，初始发行价格是100元，可是到了第二年，市场利率上涨，同样条件的债券，发行利率变为6%，这个时候老王突然需要用钱，需要卖掉手里的债券，如果是你，会选择买6%的新债券，还是买老王手里4%的老债券呢？

　　显而易见，大家肯定愿意买利率更高的新债券。如果老王想卖掉手里4%的老债券，那就只能在初始价格100元上打折了，这就是在持有期间，债券价格每天都有波动的原因！

　　债券有波动，那持有一篮子债券的基金，如果看每天净值的变化，也会出现上下波动的现象。

　　但是拉长一点时间看，债券的价格通常是不断向上的，我们以中长期纯债基金指数为例，包含了市场上2077只纯债基金平均表现的指数，从图中可以看出，中间也会有波动，幅度相对来说较小，方向是不断向上的。

　　图片来源：wind

　　总结一下，债券基金是一种波动相对较小，收益也可能比保本产品更高的品种，属于一种比较稳健的投资方式。

　　如果你不知道如何筛选债券基金，有一个省时省力的方法，通过「国信智投」里的纯债基金组合策略进行配置，这个纯债组合策略，由我们在全市场优选债券基金，通过分散持仓，提高了组合的安全性，一定程度上降低了波动性，如果对债券基金的波动有所了解，纯债基金组合是个不错的选择。

　　在投资市场中，风险、收益、流动性是一个不可能三角形，我们可以根据自己对波动的承受能力，选择最适合自己的产品，「没有最好的产品，只有最适合自己的产品」。

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