铝市早评 | 伦铝库存延续降势 国内现货交投畏高

　　1、1季度 19个欧元区国家的国内生产总值（GDP）环比增长0.6%，同比增长5.4%。数据显示1季度欧盟经济增长仍然强劲，但俄乌冲突难解的影响可能在2季度开始逐步深入。此前欧盟委员欧元区已将2022年GDP预期从4%下调至2.7%。印度央行加息50个bp。能源紧张加剧，经济增长与控制通胀难以完全平衡，随着美联储为代表的海外各家央行加息推进，海外经济增速下行压力或将进一步增大。

　　2、昨日LME库存下降至仅43.4万吨，注销仓单24.46万吨，库存下降主要还是巴生港的注销仓单持续离港。LME现货对3月合约贴水扩大至31.2美元/吨。而欧洲溢价已经2021年11月以来首次连续两周小幅的调整，远物流的开始陆续抵达欧洲港口以及需求下降。溢价可能已经见顶，但是鉴于库存低位，俄乌冲突加剧供应链短缺的风险持续存在，溢价自高位下跌的过程不会流畅，短期可能呈现震荡态势。

　　3、SMM数据显示5月电解铝产量343.5万吨，日均产量11.08万吨，符合预期，1-5月累计产量1619.9万吨。截止6月初，全国电解铝产能4059.8万吨。其预计6月底产能有望继续上升至4076万吨。但2季度以后产能增速趋缓。

　　4、Mysteel调研，昨日无锡地区现货报价20770元/吨，佛山地区20600元/吨，巩义地区20720元/吨。各地区成交有所下行，下游普遍采购意愿不高，在华东地区复产全面启动之后，终端订单无明显起色是成交畏高的主要原因。

　　5、总结：海外需求高位震荡，国内经济下行叠加疫情扰动，但政策端积极发力，华东地区全面复工展开，情绪回暖，现货处于谨慎改善中，低库存加强价格弹性，但经济下行压力限制反弹高度。今日20700-21200元/吨。

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