宏观分析
国内：5月财新服务业PMI回升。5月财新服务业PMI为41.4，前值36.2，较上月回升5.2但目前仍处收缩区间。受疫情影响，5月服务业需求受到抑制，进而使得企业用工需求同步萎缩，同时原料成本尤其是运输成本提升，带动企业经营成本上抬，企业面临较大成本压力。但在经营前景上有良好预期，随疫情形势好转，企业普遍预期经营活动将强势反弹。
国际：欧央行正考虑新计划，或为加息提前做好缓冲。欧央行理事会正计划必要时推出新的债券购买计划，用以应对意大利等国债务成本上升问题。欧央行对该国家债务成本影响力较大，当下通胀高企，加息预期逐渐增强，加息可能会加重高债务国际债务成本，产生主权债务危机。新计划有望在本周欧央行会议上提出，帮助货币政策安全传导。
贵金属
昨日外盘贵金属涨跌不一，COMEX黄金跌0.34%报1843.9美元/盎司，COMEX白银涨0.83%报22.09美元/盎司。近期联储加息预期再度升温，美债收益率与美元止跌回涨，压制了反弹中的贵金属价格。目前来看，通胀高企下，货币政策难以放松，且美债收益率与美元仍有进一步上行动力，本轮贵金属反弹行情后续持续性或存疑，且未来仍有下行风险，建议关注COMEX黄金1880美金阻力情况。白银的工业属性受全球经济增长前景较弱拖累，表现或弱于黄金。Comex黄金核心价格区间【1800,1900】美元/盎司。Comex白银核心价格区间【20，23】美元/盎司。
投资策略：黄金反弹高度有限，且未来仍有下行风险。价格区间上沿可以小幅试空。
风险提示：欧美经济衰退，俄乌冲突升级，美联储货币政策变化。
LME铜涨2.34%,报9743.0美元/吨。上海升水250，广东升130，下游畏涨情绪显现，现货成交意愿不强。当前铜市场逻辑边际变化不大，当前节点供需双弱，现货弱支撑仍在，当前上涨仍定义为小幅反弹，价格僵持预计持续。伦铜建议关注上方9600-9700阻力情况。预计LME核心价格区间【9000，9600】美元/吨，沪铜核心价格区间【70000，73500】元/吨。
投资策略：可以考虑在价格区间上沿择机试空。Back结构可能持续，保值空单建议选择偏远期合约。比值方面外强内弱预计延续，仍可以择机配置反套。风险提示：俄乌冲突超预期，中美关系突然恶化、国内疫情发酵超预期
昨夜伦铝开盘2782美元/吨，收于2789美元/吨。昨日铝价继续大涨，现货市场上贸易商仍然观望不采，高价下游也不急于补货，持货商则继续积极抛售库存，基本有价无市。品种方面虽供需走弱，但预期单边价格仍在高位，主要是能源价格跌幅有限，沪铝价格运行区间在19500-22000元/吨，伦铝价格运行区间2700-3100美元/吨。
投资策略：能源价格见顶叠加供需恶化，中长期仍以反弹偏空对待，单边考虑22000附近空头逐步介入。短期因仓库风险事件，或存在大幅减仓的需求，可以择机多头离场或介入空头。
风险提示：海外宏观流动性持续大幅收紧/电煤和海外天然气价格大幅回落等宏观因素扰动。
隔夜铅市场表现偏强，伦铅上涨2.9%收于2217.5美元，沪铅反弹1.7%至15150元。国内现货市场贴水收窄，市场采购积极性不高成交偏淡。上周国内社会库存大降，主因前期已锁定需出口的铅锭物流疏通后的转移，目前出口窗口呈现关闭状态，出口驱动是在下降。昨日再生铅对原生铅贴水快速收窄至50元，反应了铅价下跌后成本支撑凸显，因此铅价低位修复。考虑到国内集中检修后恢复的企业较多，再生即便利润不高也未导致减产发生，广东地区一炼厂新增产能投产，在国内消费淡季压制下，预计铅价将维持震荡筑底，短期沪铅波动区间【14600,15300】元，伦铅波动【2000,2250】美元。
投资策略：空单可分批离场，跨市反套在比价回落后介入，可在进口矿盈利边界止盈。风险提示：海外资金扰动影响近月结构。
昨日伦锌午后震荡向下，午后国内PMI数据显示生产活动仍处于较低水平，再度引发市场对需求的担忧，伦锌最终收报3932.5，涨幅0.01%。现货市场，上海市场对07合约贴水50-20，广东市场对07合约贴水110-80，近日仓库事件继续发酵，现货成交节奏被减缓，贸易环节成交或被停滞，短期内发酵影响较大，伦锌上方压力凸显，预计短期或有小幅回调，核心运行区域【3700，3900】。
投资策略：观望。
风险提示：暂无。
隔夜伦镍开盘走强后维持震荡走势，收盘于29500美元/吨或上涨4.35%，沪镍夜盘上涨2370元收于222550元/吨或上涨1.08%。镍市短期缺乏明显矛盾点，供给回升而需求整体偏弱，资源紧缺矛盾逐步缓解，特别是新能源领域随着中间品的供给增加，镍豆的新能源需求逐渐减弱。中长期看随着印尼镍金属产能的逐步投产和释放，镍金属过剩将逐步兑现，预计三季度镍金属平衡上有质的改变。价格表现上，近期现货进口窗口开启，货物流入后现货升水回落，但低库存下下游逢低补库对价格亦有支撑，预计在库存拐点未出现前镍将维持高位区间震荡局势，沪镍核心区间【190000,230000】元/吨伦镍核心区间【26000，31000】美元/吨。
投资策略：背靠230000元/吨位置可适当短空。
风险提示：国内疫情走向、印尼产业政策不确定性、地缘政治问题。
昨日LME锡收于35725美元/吨，涨725美元/吨或2.07%；沪锡夜盘收于259410元/吨，跌670元/吨或0.26%。当下供应仍处宽松局面，昨日锡价跌幅明显，下游询价情况出现回升，现货成交情况有所改善。但目前产业订单情况一般，仍以消耗前期库存和按刚需采购为主，未来随疫情影响将逐步消退，消费有回归预期，价格企稳后产业或重启补库，预计短期锡总体表现为震荡格局，中长期需关注矿锭转化节奏和消费修复的相对强弱。国内核心价格区间在25-30万元，国外核心价格区间在3.3-3.8万美元。
投资策略：暂无。风险提示：暂无。
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