海通金融产品 | 海通证券 6 月基金投资策略：A 股稳中向好，维持均衡配置

　　倪韵婷

　　海通金融产品研究首席分析师

　　S0850511010017

　　投资要点

　　基金投资策略

　　股混开基：5 月全国制造业 PMI 为 49.6%，相比 4 月上升 2.2 个百分点，收缩明显放缓，涨幅显著强于季节性。4 月底以来，国内疫情逐步稳定，在市场到达底部区域、成长行业超跌过后，A 股整体迎来持续反弹，目前国内稳增长政策力度持续加大，企业经营预期开始回升，预计经济将逐步恢复，更大力度的改善还需政策继续加码。行业方面，在政策支持加强新基建建设的情况下，配置新基建行业以及低碳经济、数字经济行业的基金值得关注，此外，成长行业未来一段时间超额收益有望更高，配置相关行业的基金配置价值提高。在基金品种的选择上，价值风格关注安信新常态沪港深精选 A、银华聚利 A；成长风格关注银华盛利、易方达环保主题；均衡灵活品种关注国富中小盘、博道嘉泰回报；关注港股市场的可以关注富国民裕沪港深精选。

　　债券基金：利率债方面，6 月多空因素交织，六月中上旬资金面宽松、资产荒现象或持续，债市或波动中存在交易性机会，此外，预计 6 月 10Y 利率在2.70%-2.90%区间震荡。信用债方面，5 月信用利差下行，等级利差与期限利差大多收窄，利差普遍压缩，前期绝对利差及利差分位数相对高位省份具备较大弹性，“中部+川渝”城投债可以作为债券配置主力，类似近两个月天津城投债波段性行情机会捕捉需要结合负债端稳定性、信息优势等多方面去进行考量。品种选择上，关注大摩优质信价纯债、华泰保兴尊合。

　　QDII 和商品型基金：原油方面，随着欧盟和美国对俄罗斯石油出口的进一步制裁预期的提升，5 月油市整体震荡上行；第 29 次 OEPC+部长级会议虽然达成提前进行原定于 9 月的产量调整的共识，但 OEPC+实际增产能力无法达到配额，供应端仍较为紧张；同时，欧美夏季出行高峰到来，叠加国内疫情好转，原油需求有所恢复，成品油的较高利润亦使得油价易涨难跌。黄金方面，美联储加速收紧货币政策的预期使得金价在 5 月前期承压，但海外经济衰退担忧和地缘政治局势依然紧张，叠加美元指数和美债收益率高位回落影响，5 月后半段金价企稳回升，后续来看金价依然有上行空间，但在美国6 月将实行下一步加息计划的预期下，金价或依然会受到一定影响。品种选择上，可以关注易方达中短期美元债 A 人民币、工银瑞信全球美元债 A 人民币。

　　关注基金

　　股票混合型基金：安信新常态沪港深精选 A、银华盛利、易方达环保主题、银华聚利 A、国富中小盘、博道嘉泰回报、富国民裕沪港深精选。

　　开放式债券型基金：大摩优质信价纯债、华泰保兴尊合。

　　QDII 和商品型基金：易方达中短期美元债 A 人民币、工银瑞信全球美元债 A人民币。

　　风险提示

　　基本面变化、货币政策和证券市场相关政策的不确定性、资金面大幅波动、国内改革推进力度、中美关系变化、俄乌冲突影响。