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虞楠
海通交通运输研究首席分析师
S0850512070003
投资要点
一周市场回顾：上证综指下跌0.5%，交运跑赢大盘，上涨2.5%，子板块中航运和高速公路分别上涨6.3%和3.9%。2022.5.27—2022.5.23，交通运输指数(+2.5%)，同期上证综指（-0.5%）。子板块绝对周涨跌幅中，航运（+6.3%）、高速公路（+3.9%）、港口（+3.6%）、公交（+3.5%）、航空运输（+2.6%）、仓储物流（+2.5%）、铁路运输（+2.3%）、快递（+1.5%）、公路货运（+1.1%）、跨境物流（+0.6%）。
交运一周专题推荐：疫情之下，公路货运受疫情影响情况跟踪。
航运数据观察：原油价格环比上涨6.1%。上周五（2022.5.27），SCFI指数收于4175点，环比+0.3%；BDI收于2681点，环比-19.8%；BDTI收于1128点，环比+1.5%，BCTI收于1459点，环比-0.4%。
近期热点：港口：5月中旬八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增加4.5%；物流：5月27日，全国货运物流有序运行，持续恢复；快递：国家邮政局23条举措帮助寄递企业纾困解难。
投资策略：
航空： 我们依旧看好疫情过后行业供需格局改善的前景。受上海、东北等多地疫情影响，国内客运市场需求复苏短期将受到一定压制；叠加油价上涨，我们认为行业短期依旧面临一定的经营压力。中期来看，我们预计下半年国内出行消费需求有望提升，行业需求将逐季改善，客座率和价格有望持续修复。长期看，疫情后需求有望持续增长，行业供给收紧、票价放开的累积利好有望释放，推动航司业绩持续改善，建议关注航空板块投资机会。
机场：静待国际线复苏，看好枢纽机场长期流量商业价值。
快递：近期全国多地疫情频发， 3-4月行业业务量增速有所回落，预计随着上海等地复工复产的推进， 物流压力将逐步缓解，叠加“618”大促活动，5、6月快递业务量相对于4月将有所恢复；我们认为疫情过后，以电商件为主的通达系快递，中短期受益于行业价格战放缓， 22 年全年有望获得较好的利润表现，但长期出清仍然需要较长时间。长期，我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效，行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动，快递板块整体仍具备成长空间，建议关注电商及商务件龙头。
航运：集运货代报价维稳或小幅回升，船公司报价稳定，我们认为2022年供需关系仍紧张、成本端传导较顺畅，全年运价仍有望上涨；油运旺季运价或可期，大周期拐点仍需等待，我们认为2022年供需格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。
风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。
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