海通金工｜绝对收益策略周报（20220523-20220527）

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　　冯佳睿

　　海通金融工程研究首席分析师

　　S0850512080006

　　投资要点

　　大类资产择时观点。根据大类资产月度择时模型，2022年5月股票和债券择时信号均为看空，截至5月27日，沪深300指数和中债国债总财富指数5月收益率分别为-0.37%和0.86%；黄金信号为中性，截至5月27日，上金所AU9999合约5月收益率为-0.72%。

　　行业ETF轮动观点。2022年5月，行业ETF轮动策略建议关注的行业ETF为：易方达沪深300医药卫生ETF（512010.SH）、南方中证申万有色金属ETF（512400.SH）、国泰中证煤炭ETF（515220.SH）、汇添富中证主要消费ETF（159928.SZ）、华宝中证银行ETF（512800.SH）和国泰中证800汽车与零部件ETF（516110.SH）。ETF组合本周（2022.05.23-2022.05.27，下同）收益0.57%，相对沪深300指数超额收益2.44%。2022年5月收益3.65%，相对沪深300指数超额收益4.02%。

　　股债混合配置策略表现。基于宏观择时的股债20/80再平衡策略本周收益0.14%，2022年累计收益-3.31%；基于宏观择时的股债风险平价策略本周收益0.32%，2022年累计收益-0.22%；基于宏观择时的股、债、黄金风险平价策略本周收益0.32%，2022年累计收益-0.26%；基于宏观择时和行业ETF轮动的股债20/80再平衡策略本周收益0.39%，2022年累计收益-0.77%；基于宏观择时和行业ETF轮动的股债风险平价策略本周收益0.38%，2022年累计收益0.98%。

　　衍生品对冲策略表现。沪深300对冲策略本周收益-0.44%，2022年累计收益2.39%；中证500对冲策略本周收益0.50%，2022年累计收益1.15%；行业ETF轮动对冲策略本周收益1.85%，2022年累计收益7.50%。

　　风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。

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