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jinruiqihuo
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广东
宏观分析
国内：疫情影响逐步减弱，5月PMI修复小幅超预期。5月中国制造业PMI指数49.6，前值47.4，预期49。5月制造业供需整体仍处于紧缩区间，但疫情后复工复产以来，环比改善超预期。物流好转明显，但尚未回归正常水平。分规模看，大型企业景气度51，复工复产进程明显领先，已经重回景气区间，但小型企业PMI仅46.7，复苏仍不均衡。随着政策效果不断显现，未来经济有望全面重回景气区间。
国际：欧元区通胀再创新高，加息呼声更加强烈 。5月欧元区调和CPI同比8.1%已达历史最高水平，前值7.4%，预期7.8%。同时通胀压力已传导至其他领域，核心调和CPI同样超预期。在高通胀压力下，欧元区或急需退出宽松政策，有官员建议每次加息50bp，但也要注意防止债市动荡，未来要坚决加息，但力度可能要结合未来两月通胀数据考虑。
贵金属
昨日夜盘贵金属全面收跌，COMEX黄金跌0.93%报1840美元/盎司，COMEX白银跌2.49%报21.545美元/盎司。近日美债收益率与美元短期内止跌回稳，使得贵金属价格承压下行。考虑到通胀对金银价格支撑减弱，流动性收紧后投机成本抬升，贵金属短期可能维持震荡格局。白银的工业属性受全球经济增长前景较弱拖累，表现或持续弱于黄金。Comex黄金核心价格区间【1800,1950】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【20，25】美元/盎司。
投资策略：观察。
风险提示：欧美经济衰退，俄乌冲突升级，美联储货币政策变化。
沪铜主力跌0.76%,报71550元/吨。上海升水285，广东升195，现货反映未见端午节前备货情绪，且恰逢日间价格较高，升水回落。昨日夜盘价格回落，或与美元回落出现企稳迹象有关。当前节点，供需双弱下，现货弱支撑仍在，且由于有新的炼厂进入检修，部分炼厂扩产进程不及预期，供应增量兑现近期有放缓的迹象，价格自9000美金的上涨仍定义为小幅反弹，价格僵持时间可能更长。伦铜建议关注上方9500-9600的阻力情况。预计LME核心价格区间【9000，9600】美元/吨，沪铜核心价格区间【70000，73500】元/吨。
投资策略：单边可尝试小幅试空，注意安全边际。去库预期下Back结构可能持续，但幅度可能收窄，borrow策略可以择机了结。比值短期回归幅度较大，暂不建议反套。风险提示：俄乌冲突超预期，中美关系突然恶化、国内疫情发酵超预期。
昨夜lme价格区间宽幅震荡，开盘价2787美元/吨，收盘价格2789美元/吨。昨日铝价微幅调整，月底现货市场一片惨淡，部分贸易商财务结算不接货，下游也更显观望少采，持货商出货受阻持续下调，成交较差。铝基本面矛盾并不突出，冶炼成本尚处于高位，且成本下跌幅度有限，叠加加工企业复工复产，预计短期仍能去库，不宜过度看空，宏观层面，近期全国稳经济会议召开，国家密集出台一系列政策刺激经济，后续需观察终端消费的恢复情况，等待需求回归，预计沪铝价格区间在20000-22000，伦铝价格运行区间2800-3200。
投资策略：20000元/吨以下可以考虑少量买入，21000-21500考虑多头平仓，中长期头寸考虑22000元/吨附近以布局下半年的空头为主；borrow头寸建议继续持有，等待华东消费恢复后择机平仓；短期内外成本分化，国内成本端支撑表现强于海外，但仍认为缺乏明显的内外反套机会。
风险提示：疫情影响持续时间过长/电煤和海外天然气价格大幅回落等宏观因素扰动
隔夜铅价在2200一线面临阻力，价格持平前日收于2280美元，沪铅收跌0.69%至15125元。国内现货贴水扩大，下游市场观望情绪增加成交有限。短期来看，铅市场逻辑线未变，尽管再生利润不佳，但铅价仍未触及大部分再生炼厂的减产底线，产业利润有压缩空间。此外，出口驱动下降、淡季约束下价格向上动能不足，国内或面临累库压力。铅价将维持震荡筑底，预计沪铅波动区间【14600,15300】元，伦铅波动【2000,2250】美元。
投资策略：空单可分批离场，跨市反套在进口矿盈利边界可止盈。风险提示：暂无。
昨日伦锌窄幅运行，4000美元压力位较为显著，最终收报3913，涨幅0.2%。现货方面，上海对06合约升水50-70元/吨，广东市场对07合约贴水45-平水附近。仓库事件发酵，贸易环节交易减缓。短期关注锌价测试上方压力4000美元，预计伦锌核心区间【3800,4000】。
投资策略：关注上方压力4000美元能否突破。
风险提示：暂无。
隔夜伦镍低开低走，收盘报28295美元位置或下跌2.85%。沪镍主力低开后弱势震荡夜盘收跌于208880元/吨或下跌3.79%。镍价受市场风险情绪波动，同时上两交易日的快速上涨抑制产业需求从而掣肘市场价格。梳理基本面镍市短期缺乏明显矛盾点，供给回升而需求整体偏弱，资源紧缺矛盾逐步缓解，特别是新能源领域随着中间品的供给增加，镍豆的新能源需求逐渐减弱。中长期看随着印尼镍金属产能的逐步投产和释放，镍金属过剩将逐步兑现，预计三季度镍金属平衡上有质的改变。价格表现上，近期现货进口窗口开启，货物流入后现货升水回落，而价格在回落到【190000,200000】元/吨区间后产业买盘对价格有支撑，伦镍26000美元/吨位置多空也争夺激烈，预计在产业补库未结束或库存拐点未出现前镍将维持高位区间震荡局势，沪镍核心区间【190000,230000】元/吨伦镍核心区间【26000，31000】美元/吨。
投资策略：观望或沿震荡区间上下沿波段操作。
风险提示：国内疫情发展、印尼产业政策不确定性、俄乌冲突走向。
昨日LME锡收于34750美元/吨，涨550美元/吨或1.61%；沪锡夜盘收于271090元/吨，涨1780元/吨或0.66%。沪锡进入盘整，目前下游采购仍以刚需为主，炼厂挺价意愿不强。上海今日全面解封，消费有环比改善预期，需关注实际兑现情况。未来海外供应或有扰动，进口货源高增长可能已进入尾声，届时锡货源有望再度偏紧张。国内核心价格区间25-29万元/吨，LME锡3.1-3.6万元/吨。
投资策略：暂无。风险提示：暂无。
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