海通电子｜功率半导体下游需求旺盛，国产加速布局

　　郑宏达

　　海通计算机研究首席分析师

　　S0850516050002

　　投资要点

　　1. 功率半导体下游需求旺盛，行业天花板不断上调。

　　功率半导体是电能转换与电路控制的核心，我国是全球主要消费国之一。近几年随着新能源汽车、工业领域、家电和5G等市场的发展，行业天花板不断上调，市场规模稳健增长。

　　2. 供需紧张行业积极扩产，国内厂商紧抓窗口期。

　　目前由于全球成熟晶圆产能短缺，但来自汽车等领域的需求订单持续涌入。国内方面，斯达半导、中车时代电气等积极发力用车SIC领域，我们预计国产替代空间有望进一步打开。

　　3. 第三代半导体应用前景广阔，国内企业加码布局。

　　第三代半导体是以碳化硅（SiC）、氮化镓（GaN）为代表的宽禁带化合物半导体材料。根据网易号援引TrendForce数据，全球SiC功率市场规模将从2020年的6.8亿美元增长至2025年的33.9亿美元，CAGR达38%。投资建议：功率半导体是电能转换与电路控制的核心，几乎用于所有需要电能处理和转换的场景，且下游应用领域与市场规模都在同步扩大。风险提示：行业竞争加剧；行业需求不及预期；国产替代进程不及预期；国内企业研发进度不及预期；新冠疫情反复。