【兴证国际】收市点评：恒指缩量小涨，消费能源偏强

　　大市回顾

　　5月25日，A股震荡反弹。市场情绪较早盘有所回暖，个股涨多跌少，赚钱效应较好。上证指数收报3107.46点，涨1.19%；创业板指报2325.6点，涨0.32%；深证成指报11143.18点，涨0.70%；两市合计成交7622亿元；北向资金净买入34.09亿人币。

　　港股踞守两万关小幅反弹。隔夜美股涨跌互见，早间恒指微幅高开3点后下探20067获支撑，午后曾涨258点高见20370，但很快回吐，收盘升59点或0.29%，报20171；国企指数升15点或0.22%；恒生科技指数升11点或0.28%。全日成交总额1034.1亿元，港股通净流入26.89亿港元。

　　能源股普涨，首钢资源（00639.HK）涨3.9%，兖矿能源（01171.HK）涨3.5%，中煤能源（01898.HK）涨3.2%，中石油（00857.HK）涨2%。

　　消费股走强，高鑫零售（06808.HK）涨8.9%，阜丰集团（00546.HK）涨7.5%，维达国际（03331.HK）涨5.6%，滔博（06110.HK）涨3.4%。

　　金融股温和上扬，惠理集团（00806.HK）涨3.3%，汇丰控股（00005.HK）涨3.1%, 中国信达（01359.HK）涨2.3%，中国平安（00966.HK）涨1.6%。

　　科网涨跌互见，快手（01024.HK）涨5.4%，中国软件国际（00354.HK）涨4.4%；哔哩哔哩（09626.HK）跌4.3%，金山软件（03888.HK）跌2.8%。

　　市场展望

　　港股踞守两万点大关小幅反弹，科网和金融两大权重都是小幅走高。但成交萎缩十分严重，总额只有千亿港元左右，相比最前段时间的日均1200亿下降了很多。反应的市场的观望心理较重。港元汇率虽略有反弹，但仍未远离弱方保证。

　　市场对于当前经济增速放缓的担忧尚未完全消除，虽然稳政长政策不断密集出台，但力度还未达到市场的预期。随着政策效力逐渐累积，也会限制了做空的动力。

　　外围市场上，美股维持调整。十年期美债收益率进一步降至2.7%左右，相比两周前的3.2%回落了维50个基点，而美联储最近没有再念紧箍咒。这预示其收水政策不会再提速，甚至可能找台阶放慢。VIX恐慌指数仍在30附近的高位，市场波动风险还在。

　　当前市场处于弱平衡状态，多空都不愿大举出动。指数波幅不大，许多个股在低位随机振动，产生了波段机会。行业选择上，重点关注上半年景气度较高的，如能源、自主知识产权的信息技术、军工等；另外，抱政策之薪取暖，例如大幅补贴购置税的汽车行业出现连续上涨。