晓东聊股事｜简单梳理最近的盘面

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　　北京

　　胡晓东

　　国信证券股份有限公司北京成府路证券营业部综合理财一部部门总经理

　　胡晓东，中国人民大学金融学硕士、多次获得国信证券“全国百佳财富顾问”、国信证券“全国十佳投资顾问”等称号。他拥有超过十年证券从业经历，推崇基本面选股与技术面选时相结合，对于根据市场风格变化在各类资产间均衡配置从而实现风险相对可控情况下实现收益最大化经验丰富。投资风格以稳健著称，经过多轮牛熊市的历练，形成了一套相对稳健的投资方法，能够长期为高净值客户提供有价值的投资资讯指导。擅于根据市场环境，针对不同风格、不同特点和风险偏好的客户提供有针对性的资产配置方案，涉及股票、基金、债券、固定收益类产品的组合策略等。证书编号：S0980612070012

　　上证指数在4月27日砸出恐慌低点2863点后，随即开启了将近一个月的超跌反弹行情，上证指数、深成指、上证50、沪深300、中证1000、创业板和科创板指数都出现了不同幅度的上涨，这几个指数中反弹幅度最小的是上证50，其在5月10日再创新低，跌破了4月27日的低点，截止到本周一反弹幅度在4%左右，涨幅最大的是中证1000指数，本轮反弹涨幅达到了20%+，显示出本轮反弹资金偏好中小市值个股。其他宽基指数本轮反弹多在10%以上。

　　板块方面，4月底开启的反弹，绝大多数板块出现了同步的上涨，涨幅靠前的板块依次是锂电、光伏等新能源板块，受益于汽车下乡政策的汽车板块，超跌的军工板块、芯片，受益于政策支持大基建板块，还有化工、物流等也相对强势。表现相对落后的板块主要是银行、证券、保险等大金融板块，旅游、家居、食品饮料也涨幅靠后。

　　本轮反弹的重要激发因素之一应该是超跌，月线级别看连续下跌了5个月，周线也出现了连续较大的回撤，严重超跌引发短线资金博取阶段反弹。投资者比较关注后市如何演绎，我们先看看沪深300指数2005年以来的月K线图。

　　图片来源：通达信

　　沪深300指数从2021年2月份见顶以来，经过一年多的持续下跌，最大跌幅36%，自2005年该指数诞生以来，出现过5次持续回调超过30%的下跌，2008年的下跌时因为2006-2007年积累了较大的涨幅，2015年下半年的大跌也是源于前期涨幅较大。本轮沪深300指数的最大跌幅已经超过了2018年的跌幅，从空间上已经相对充分，虽然不知何时能够由熊转牛，但再出现较大幅下跌的概率较小。

　　估值方面看，市盈率是衡量公司经营投资需要多少年的数据，是判断估值的最重要指标，首先来看统计整个市场的估值区域，全A滚动市盈率08年熊市底部最低估值12.7倍，14年熊市底部最低估值10.7倍，2019年初市场底部最低估值12.2倍，近期市场最低估值已经达到12.6倍。再看沪深300估值，沪深300主要代表市场权重股的估值情况。2008年底部最低估值滚动市盈率12.1倍，2014年底部最低估值8倍，2018年底部最低估值10.1倍，目前近期最低估值10.7倍。我们从上面几个市场主要估值数据情况可以看出，当前市场处于估值底部区域，也封杀了再大幅下跌的可能性。

　　政策方面，5月13号证监会的副主席王建军通过新闻联播喊话：“短期波动不改资本市场长期向好的大趋势”，说明持续几个月的下跌已经引起了监管层的重视，从维稳的角度看也不支持市场再持续大幅下跌。

　　从实际操作角度看，近期经过了近一个月的反弹，短线或许还将反复，但长期看相信机会都是跌出来的，市场跌倒了低位我们应该采取更积极的态度，而不是越跌越悲观。由于底部是一个区间，尽量回避用抄底的心态去博弈，而是做好资金的长期规划，做最好的准备和最坏的打算，方能在机会真正来临时处变不惊，把逆向投资做到知行合一。

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　　北京成府路证券营业部综合理财一部部门总经理

　　胡晓东，中国人民大学金融学硕士、多次获得国信证券“全国百佳财富顾问”、国信证券“全国十佳投资顾问”等称号。他拥有超过十年证券从业经历，推崇基本面选股与技术面选时相结合，对于根据市场风格变化在各类资产间均衡配置从而实现风险相对可控情况下实现收益最大化经验丰富。投资风格以稳健著称，经过多轮牛熊市的历练，形成了一套相对稳健的投资方法，能够长期为高净值客户提供有价值的投资资讯指导。擅于根据市场环境，针对不同风格、不同特点和风险偏好的客户提供有针对性的资产配置方案，涉及股票、基金、债券、固定收益类产品的组合策略等。

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