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jinruiqihuo
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广东
宏观分析
国内：发改委表示未来将确保能源供应稳定。全球大宗商品价格大幅上涨、通胀高企的国际背景下，要做好能源保供工作。4月份我国PPI数据回落，未来随着保供稳价政策效果继续显现，我国PPI涨幅有望继续降低。此外，上海经济运行逐步回归正轨，5月上半月上海规模以上工业企业用电量恢复至去年同期水平的八成，上海港吞吐量恢复至九成，货运车辆恢复三分之二。
国际：欧央行货币政策会议纪要发布，加息已达成共识。会议确认于三季度停止资产购买，并认为当前已经满足加息标准，但分歧在于加息的幅度和速度，欧央行认为中性利率难以确认，名义值或在1%~1.5%。此外，俄乌冲突或持续，美国参议院通过400亿美元援助，其中201亿为军事援助。
贵金属
昨日贵金属外盘全面上涨，COMEX黄金涨1.34%报1840.3美元/盎司，COMEX白银涨1.81%报21.935美元/盎司。昨日美元指数与美债收益率出现下行，短线提振了贵金属的价格。总的来看，贵金属价格的重要支撑因素通胀预期和投机开始减弱，贵金属价格阶段性可能维持震荡偏弱。但考虑到流动性收紧下,美国经济中长期仍有衰退风险，市场仍可能再度交易担忧情绪，贵金属下行空间相对有限，目前观察黄金1800美元附近的支撑较为有效。白银的工业属性受全球经济增长前景较弱拖累，表现或弱于黄金，价格可能冲击20美元附近。Comex黄金核心价格区间【1800,2000】美元/盎司，Comex白银核心价格区间【20，25】美元/盎司。
投资策略：黄金下行空间相对有限，可以考虑卖出虚值、深度虚值看跌期权的策略。风险提示：欧美经济衰退，俄乌冲突升级，美联储货币政策变化。
LME铜涨2.83%,报9440.0美元/吨。上海升水365，广东升195。升水近期下行，成交有所好转。昨夜美元价格回落明显，风险偏好好转，外盘商品普遍上行，沪铜小幅反弹。当前节点现货仍有去库预期，且消费整体维持节前修复趋势，虽然宏观流动性收紧叠加经济前景不明，铜价或有下跌驱动，但下跌或不流畅，当前阶段出现反弹迹象，沪铜建议关注73000附近阻力情况，伦铜关注9500-9600的阻力情况。预计LME核心价格区间【9200，9600】美元/吨，沪铜核心价格区间【70000，73500】元/吨。
投资策略：单边可尝试小幅试空，注意安全边际。去库预期下Back结构可能持续，但幅度可能收窄，borrow策略可以择机了结。比值短期回归幅度较大，暂不建议反套。风险提示：俄乌冲突超预期，中美关系突然恶化、国内疫情发酵超预期。
上一交易日lme价格震荡上行，开盘价2906.5美元/吨，收盘价格2938美元/吨，涨1%。部分地区煤炭保供停外销，煤价易涨难跌，给与成本端一定支撑；基本面看，供应端西南地区新投产能稳步投放，但青海、广西的项目由于大修槽及技改，产能释放要推迟到下半年，运行产能投产高峰期将过去；后期产能增加的曲线会趋向平缓，另外西南地区某铝厂突发事件导致21w吨产能停产，叠加需求端修复，开工企业受疫情影响有所减弱，预期到5月底库存将有所去化，预期铝价短期偏强运行，价格区间在20000-22000，伦铝价格运行区间2800-3200。
投资策略：20000元/吨以下可以考虑少量买入，21000-21500考虑多头平仓，中长期头寸考虑22000元/吨附近以布局下半年的空头为主；borrow头寸建议继续持有，等待华东消费恢复后择机平仓。
风险提示：疫情影响持续时间过长/电煤和海外天然气价格大幅回落等宏观因素扰动。
隔夜美元大幅走低，印尼禁部分金属矿出口，提升市场低迷氛围，伦铅反弹1.24%至2074美元，沪铅反弹0.57%至14920元。现货层面原生再生接近平水，持货商升水上调，下游逢低采购成交尚可。铅价反弹基础尚不牢固，当前国内整体供需两淡，再生利润不佳较多炼厂检修，此外消费淡季令下游铅蓄企业加大了减产力度。总体上，再生成本支撑较弱，在供应无明显超预期减量前，铅市维持震荡偏弱，预计沪铅波动区间【14600,15300】元，伦铅波动【2000,2250】美元。
投资策略：空单可分批离场，跨市反套在进口矿盈利边界可止盈。风险提示：经济悲观预期导致价格波动超预期。
隔夜伦锌走势反弹，夜间摸高3732，最终收报3730，涨幅3.44%。上海对06合约升水60-100元/吨，广东市场对07合约升水60-80附近，下游消费无明显起色，仅维持刚需采买为主，天津地区由于疫情再起而提货不畅。市场对需求的悲观交易到末尾，锌价短期出现企稳态势，可考虑轻仓尝试多头【25000,26000】。
投资策略：获利多头可继续持有
风险提示：需求进一步证伪。
隔夜伦镍大幅上涨，最低26105美元/吨，收盘报28445美元位置或涨8.74%，沪镍主力收报213410元/吨，涨5.11%。宏观方面，昨日风险偏好有所修复美元回落，带动商品价格反弹。昨日内外盘价价格大幅上涨，进口盈利扩大。镍铁方面，不锈钢下游因疫情影响需求疲软，市场成交清淡，上游报价心态有所松动，镍铁价格短期弱势震荡。硫酸镍方面，原料端受伦镍影响显著下调，硫酸镍下行压力较大。当前镍市供给端低库存仍是价格重要支撑，但产业需求偏弱及新增产能的逐步投放又掣肘镍价。同时进口比价和产业利润修复又势在必行，因此后市价格震荡走弱逻辑更顺。操作上鉴于镍波动率较高，建议控制好头寸谨慎参与，保值端密切关注现货市场动向，现货活跃度提升后可择机备货。
投资策略：观望或短期【190000,230000】区间操作。
风险提示：国内疫情动向、欧美股市大跌、俄乌不确定性。
昨日LME锡收于34895美元/吨，涨2085美元/吨或6.35%，沪锡夜盘收于286060元/吨，上涨2.87%。昨日印尼称今年将停止锡出口，将支持当地下游建设。印尼作为重要锡生产国，每年出口量在7-8万吨左右，若政策落地，则其他地区无法补足该部分缺口。实际上该国建设锡下游规模有限，年内全面限制锡锭出口的概率偏小。上海陆续解封并回归正轨，未来仍需关注疫情防控政策变化，急跌后持货商出货意愿下降，价格有所企稳。国内核心价格区间27-31万元/吨，LME锡3.3-3.7万元/吨。
投资策略：暂无。风险提示：暂无。
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