三一国际（631 HK）：今年开局强劲

　　原创

　　gh_4e9e033b5fae

　　建银国际

　　香港

　　三一国际报告22年一季度总收入41亿元人民币，同比增长71%。公司在包括煤炭机械、港口设备和机器人在内的所有部门均实现强劲销售。毛利润同比增长40%，因毛利率由于运输成本上升和销售组合变化收窄4.7个百分点至21.1%。未审计净利润同比增长31%至4.44亿元人民币。

　　受宽体卡车销售同比增长308%和掘进机同比增长65%的带动，煤炭机械收入同比增长83%至26亿元人民币。自动化程度更高、产能更大的新产品继续渗透新客户群，推动销售。掘进机和挖掘机在手订单到22年三季度保持持平并继续增长。受小型港口机械的带动，物流设备销售额同比增长43%至12亿元人民币。获益于AGV和电动叉车等多项创新以及母公司以外客户贡献的提高，机器人销售额增长105%至3.5亿元人民币。在更高的卡车和港口机械销售的带动下，海外业务贡献了11亿元人民币，同比增长161%。

　　煤炭开采和港口设备的需求前景或将保持良好，为三一重工提供了一个积极的背景。其主要产品 - 掘进机和第二代宽体卡车在各自的市场上都具有很强的竞争力。由于销售结构的变化，三一国际的毛利率面临着下行压力，但大部分将被原材料成本的下降和公司规模和效率的增长所抵消。股价的催化剂是稳定的收益增长和好于预期的新业务增长。风险包括供应链问题、新冠肺炎疫情造成的中断以及竞争的加剧。

　　完整报告请登入以下链接观看:

　　https://www.ccbintl.com.hk/Cn/report.html

　　http://www.ccbintl.com.hk/photo/bpdf/disclaimerEng_chi.pdf