原创
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商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售
广东
蔡劭立
■ 香港岭南大学硕士|从事宏观策略研究四年|运用美林投资时钟和周期理论为各线条提供宏观趋势和品种间横向对比及策略支持
▌ 数据及市场消息点评
1、江苏宿迁：对居民首次购房执行最低首付比例或参照公积金首付比例执行。对已结清购房贷款的家庭，为改善居住条件再次申请贷款购买商品住房，执行首套房贷款政策；单缴存职工住房公积金贷款最高额度调整为40万元，双缴存调整为60万元。申请住房公积金贷款购买住房的，首付款比例均执行20%。
银川市印发《关于促进银川市房地产业良性循环和健康发展的实施意见》，在银川购房个人，购房数量和购房主体不受户籍限制；银川市内签订的商品房买卖合同转让期限不做限制；个人通过商业银行和公积金贷款购买首套房最低首付款比例下调至20%，二套房最低首付款比例下调至30%；对拥有1套住房并已结清购房贷款的家庭，为改善居住条件再次申请商业性个人住房贷款的，执行首套房贷款政策。
点评：在出口和消费面临较大调整压力的情况下，投资项应该是稳增长的主要看点，目前基建温和托底的确定性较高，但地产的趋势仍不明朗，随着央行和银保监会的政策，地产预期有所改善，但最终还是要落脚到地产销售的企稳回升上。
2、5月19日斯里兰卡央行行长Nandalal Weerasinghe表示，斯里兰卡政策制定者此前已向债权人发出警告，无法在宽限期内支付款项，因此相关投资者已提前知晓目前结果。债券利息支付原本在4月18日到期，两支分别于2023年和2028年到期债券的利息金额合计7800万美元，30天的宽限期已于5月18日结束。大部分斯里兰卡债券都有所谓的交叉违约条款，如果单笔债券的兑付违约，会把所有未偿还美元债务都拖入违约。对于2023年和2028年到期的债务，如果有超过2500万美元没有兑付，就会触发该条款。这是斯里兰卡自1948年脱离英国独立以来首次出现主权债务违约。
点评：随着美联储的持续收紧，以及高通胀和全球经济下滑的背景，需要警惕是部分新兴市场国家的主权债务风险。
▌ 数据预告
中国5月LPR报价；美国总统拜登访问韩国和日本。
▌ 市场观点
随着美国经济下行预期的发酵以及紧缩进程的不断推进，全球股指纷纷遭遇调整，周四亚太股指全线下挫，截至收盘，香港恒生指数跌2.5%，日经225指数跌幅缩窄至1.9%，韩国首尔综指跌1.3%，今年以来欧股、美股也持续走弱。在这样的背景下，A股近期走出了独立的企稳反弹行情，后续可以关注国内稳增长政策的进一步传导以及经济预期的变化。
近期国内经济预期出现一些乐观的信号，一方面是多部委持续释放稳增长信号，4月29日政治局会议释放积极信号后，各部委持续跟进，当前基建稳增长发力的趋势已经较为明朗，而房地产预期也有所改善，5月15日，央行银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，结合今年以来全国超百城的降低首付比例、放松认房又认贷、放松限售、降低贷款利率等一系列地产松绑政策，确实在预期层面对地产市场构成了支撑。5月高频数据小幅改善。中观层面，4月地产拿地同比下滑超过50%，较3月同比下滑超60%的窘境略有好转，4月国内的挖掘机销量增速仍未出现改善，但是根据我们调研，5月同比下滑幅度或将收敛。微观层面，公路货运流量景气指数、货运枢纽吞吐量景气指数小幅回升，显示国内供应链和物流的阻滞情况有所改善。
此前的拖累因素也有所出清：上海计划于6月全面解除防疫封锁，国内疫情防控局面快速改善；以及建筑公司新签订单明显增长，发改委表态“下更大力气抓好已出台政策落实”等政府稳增长的传导信号，我们认为经济预期的冰点已过，后续有望迎来稳增长政策的发力阶段，国内投资和消费预期的改善将支撑A股、内需型工业品（化工、黑色建材等）等人民币资产。
原油链条商品则需要密切关注乌俄局势进程，以及警惕美国抛储、美伊核谈判达成带来的调整风险，结合乌俄局势陷入拉锯战的现状，原油及原油链条商品短期仍将维持高位震荡的局面；有色商品方面，全球有色金属显性库存同比和环比均处于历史低位水平，但同时也看到美元指数高位偏强、欧洲电价有所回落、欧洲天然气库存有所抬升等不利因素；受乌俄局势影响，全球化肥价格持续走高，农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑目前仍较为顺畅，并且在拉尼娜气候、干旱天气、全球通胀传导等因素的支撑下，棉花、白糖等软商品也值得关注；考虑到海外滞胀格局延续以及未来潜在的衰退风险、地缘冲突风险延续、全球贵金属ETF持仓仍处历史高位，我们仍旧维持贵金属逢低做多的观点。
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