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突破105关口后，强美元难以持续？

来源外汇天眼 05-17 11:31

对于美元后市走势，市场观点不一

上周美元指数前半段维持在104下方拉锯，周四拔地而起最高上探105.00，创近20年新高，最后一天轻微回调收于104.56，当周涨0.87％，为连续六周上涨，创2018年来最长周连涨。周一，美元指数小幅下跌，收报104.223。

当前，对于美元后市走势，市场观点不一。

高通胀推动美元走高

市场分析认为，导致美元走高的主要原因仍旧是通胀高企迫使美联储保持激进紧缩立场。

从基本面看，美国通胀拐点已经出现，但仍表现出超市场预期的韧性。美国劳工部公布的数据显示，美国4月未季调消费者物价指数（CPI）同比上升8.3%，小幅高于预期，低于前值的8.6%；环比增长0.3%，略超预期，低于前值的1.2%。剔除食品和能源的核心CPI同比增长6.2%，环比增长0.6%，均小幅高于预期。

虽然美联储于今年3月开启加息，5月份加息50个基点，6月份将开始缩表，但货币政策紧缩对通胀的抑制作用具有一定滞后性，并且货币紧缩对于供应端受限推升的通胀影响有限。因此，在供应链缓解较慢、俄乌冲突的背景下，美国通胀表现出较强的韧性。若俄乌冲突没有进一步加剧，预计美国后续通胀水平会进一步回落，但仍会在较高位运行。另外，就业市场的供需矛盾或导致企业被迫提高薪资水平，进一步推升核心通胀。

此外，目前而言，美国的利率远高于其他地方。例如，10年期美债收益率为2.9%，而10年期德国国债收益率为0.95%，10年期英国国债为1.7%，10年期日本国债为0.2%。较高的回报率激励投资者将资金投向美国。

麻省理工学院经济学教授、英国央行货币政策委员会前成员 Kristin Forbes说：“与其他发达国家相比，美联储正在非常迅速、非常积极地提高利率，货币走强是自然而然的结果。”

市场观点现分歧

对于美元后市走势，市场观点出现了分歧。

高盛外汇策略联席主管Zach Pandl在最新的报告中指出，美元已被大幅高估，未来几周的美元走势有两种可能性：如果全球经济增长前景改善，随着投资者转向高风险资产，美元将走软；如果世界经济确实陷入衰退，美元前景更加黯淡。

在前一种情况下，高盛指出，投资者应该做空美元兑多数货币，该行尤其看好加元等大宗商品出口国货币。在后一种情况下，日元可能会跑赢美元，因为日元经常在经济衰退期间表现良好，是一种“理想的经济衰退对冲工具”。高盛分析师们预测，如果经济衰退到来，日元升幅最高可达20%。

也有分析指出，由于当前美通胀水平居高不下，美联储收紧货币政策的力度超过其他主要国家央行，美元短期内或将持续走强。

道明证券(TD Securities)高级外汇策略师马赞·伊萨(Mazen Issa)表示，美元交易可能会很平静，部分原因是大量坏消息已经被消化，但也因为投资者正在等待周二的美国零售销售数据和美联储董事长鲍威尔的讲话。尽管如此，伊萨说他并不“认为我们处在一个会看到美元贬值的市场中”...要让投资者撤出美元，还需要付出很多努力。

加拿大帝国商业银行资本市场北美外汇策略主管Bipan Rai表示，周一的交投聚焦于宏观经济数据。Rai表示：“需要强调的是，美元走强的风险更大，这主要是因为，如果看看宏观经济环境，基本面看起来并不好。从避险的角度来看，这应该仍会给美元兑大多数货币带来支撑。”但他表示，美元在近期走强后正在盘整，可能会在几个交易日内陷于区间，“在下一轮涨势之前进行一段时间的盘整是合理的。”

展望本周，美联储仍有多位官员发表讲话，数据方面有美国零售销售，EBRO分析师提醒投资者保持关注。