本期目录
一、往期观点回顾
二、一周市场回顾及走势分析
三、下周市场展望及策略
一、往期观点回顾
我们在上期观点中认为，在管理层一系列稳市场政策及重磅会议的支撑下，行情有望重新构筑底部区域，并逐步形成修复性反弹，但因5月仍存在一些扰动因素，也使得行情的反弹可能会存在波折，因此也不宜过度乐观，仍要做好应对行情震荡的准备，但整体下跌空间基本已被封住。进入5月，我们认为市场的关注点会从此前对于政策的关注，逐步转向对于经济复苏和基本面拐点，以及上市公司业绩拐点的关注上。尤其是前期受制于疫情的消费和服务业以及复工复产概念5月或有阶段性表现。财经委会议和政治局会议都强调了基建的地位和经济增长目标实现的必要性，这使得地产和基建后续也仍有表现的机会。
二、一周市场回顾及走势分析
（一）市场整体表现
本周市场指数各大指数均有所表现，其中创业板指及中证1000指数涨幅靠前，而上证50指数涨幅靠后。（见图1）
图1：
资料来源：中信建投通达信
（二）板块表现
从行业板块表现来看，汽车及汽车零部件、半导体等板块表现靠前，而银行、能源等板块等表现相对较弱。（见图2）
图2：
资料来源：wind资讯
从概念板块涨幅来看，本周市场热点主要集中在汽车整车、电源设备、光伏逆变器、锂电负极等板块。（见图3）
图3：
资料来源：wind资讯
（三）市场资金流向
北向资金本周合计净流出73.22亿元。其中周二北向资金出现大幅净流出89.26亿元，周三、周五小幅净流入，而周一因假期因素北向资金暂停交易。（见图4）
图4：
资料来源：wind资讯
融资融券余额方面，最近两融余额开始出现小幅增加，资金情绪有所回升。（见图5）
图5：
资料来源：wind资讯
（四）个股表现情况
本周个股上涨家数大幅多于下跌家数，上涨股票大部分集中在0~3%，下跌股票则大部分集中在-3~0%及以下，市场赚钱效应回升。
图6：
资料来源：wind资讯
（五）近期金融数据
1. 4月CPI:同比(%)
国家统计局5月11日发布数据，4月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.1%，环比上涨0.4%。（见图7）
图7：
资料来源：wind资讯
2. 4月PPI:同比(%)
国家统计局5月11日发布数据，4月份，全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨8.0%，环比上涨0.6%。（见图8）
图8：
资料来源：wind资讯
3. 4月贸易差额(亿美元)
海关总署网站5月9日消息，据海关统计，4月我国进出口总值为4961.2亿美元，增长2.1%。其中4月份的出口总值为2736.2亿美元，增长3.9%，增长速度放缓至2020年6月以来的最低水平，而进口保持不变，总体贸易顺差达到511.2亿美元。（见图9）
图9：
资料来源：wind资讯
三、下周市场展望及策略
（一）本周市场表现回顾
本周市场在政策利好不断累积下，信心逐渐恢复，两市呈现震荡上行趋势，积极信号开始显现。整体来看，本周市场个股涨多跌少，市场赚钱效应回升。
（二）我们对后市行情的判断
我们认为，近期A股面对美股连续重挫、人民币贬值以及北向资金外流等诸多压力下逐步展露韧性，走势相对独立，市场积极信号已经显现。究其原因，5月以来政策面暖风频吹，国常会再次重磅发声，坚定信心，正视困难，着力稳定经济大盘。同时把就业放在第一位，意味着经济不能落下，这对A股带来信心和鼓舞；证监会副主席接受央视采访，释放多重信号，稳定市场信心；央行表示2022年以来，已累计上缴结存利润8000亿元，相当于降准0.4个百分点。此外，上海疫情已经出现重要拐点，全市8个区实现社会面基本清零，复工复产有望继续改善。
总体来看，我们认为政策面的托底和加码是市场重塑信心的关键，海外利空对市场的影响减弱意味着A股政策底不断夯实。虽然美联储紧缩预期节奏仍反复影响市场情绪，市场波动加大，但大概率最悲观的时期已经过去。
配置方向上，投资者可逢低关注前期调整幅度较大且有基本面支撑的优质白马股，同时关注稳增长发力方向（5G+工业互联网、特高压、水利、管廊）以及政策持续加码下有望迎来行业景气边际改善的地产、建材等板块。
作者：
李建芸（首席投顾）：S1440610120356
李殿龙（首席投顾）：S1440610120288
赵程华（首席投顾）：S1440610120001
王群峰（金牌投顾）：S1440616090014
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